أوبك تسلط الضوء على منظور الطلب على النفط من حرب أوكرانيا والتضخم

الرياض: في 9 مارس ، أمر البنك المركزي الروسي بفرض قيود جديدة على رأس المال تقيد سحب العملات الأجنبية.
أعلن بنك روسيا أو البنك المركزي للاتحاد الروسي ، CBR ، أنه سيحد من حيازات المواطنين النقدية بالعملة الأجنبية إلى 10000 دولار حتى 9 سبتمبر.

يأتي القرار في أعقاب تحذيرات وكالة فيتش للتصنيف الائتماني من أن الحكومة الروسية ستفشل في سداد ديونها الخارجية. بحلول نهاية فبراير ، كان البنك المركزي الروسي قد فرض بالفعل بعض القيود على رأس المال وضاعف معدل سياسته الرئيسية إلى 20 في المائة سنويًا. وتأتي هذه الخطوة في أعقاب غزو أوكرانيا في 24 فبراير وبدء العقوبات التي فرضتها الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة واليابان في محاولة لوقف السقوط الحر للروبل.

لكن هل الحرب مستدامة على المدى الطويل؟

قال روبرت بيرسون ، أستاذ العلاقات الدولية في الأكاديمية العسكرية الأمريكية (ويست بوينت) ، “هناك نوعان من الاحتياطيات الرئيسية التي يعتقد الكثيرون أنها ستسمح لروسيا بتمويل عقوبات الحرب والطقس. أولاً ، لدى CBR 640 مليار دولار من الاحتياطيات الأجنبية.

يحد هذا الوضع بشكل أساسي من قدرة الروبل الروسي على الارتفاع ، عن طريق إقراض أمواله لسداد بعض ديونه أو وارداته. استشهد الكثيرون باحتياطيات روسيا المتزايدة منذ عام 2015 كدليل على تنامي جبهة الحرب الروسية. لكن الشخص أوضح أنه سيكون من الأفضل فقط إذا تمكنت روسيا من الوصول إلى هذه الأموال ، وأن معظم هذا التمويل لن يكون متاحًا الآن.

صندوق الثروة الوطني

المجموعة الثانية من الاحتياطيات هي صندوق الثروة الوطني لروسيا ، المعروف أيضًا باسم NWF. وقال المصدر “هذا الفائض من الطاقة من مبيعات الطاقة يتم إيداعه هنا عندما ترتفع أسعار النفط. ومرة ​​أخرى ، أشار الكثيرون إلى هذه الأموال كدليل على قدرة بوتين على تمويل الحرب طويلة الأمد أو عقوبات الطقس إلى أجل غير مسمى.”

ومع ذلك ، برر المربي وجود مشكلتين رئيسيتين في هذا الافتراض. خلال الأزمات المالية لعامي 2009 و 2014 في روسيا ، اضطرت موسكو إلى الانسحاب بكثافة من هذه الأموال من أجل دعم الاقتصاد. قال الشخص “هذا ليس مشروع قانون شعبي”.

وتشير التقديرات إلى أن 189 مليار دولار في حزيران (يونيو) 2021 ، يشير إلى أن صندوق الاستثمارات العامة الروسي أصغر بكثير من صندوق الاستثمارات العامة في المملكة العربية السعودية ، حيث تبلغ قيمته حوالي 430 مليار دولار.

بلغت قيمة NWF في 1 فبراير 2022 174.9 دولارًا ، وفقًا لأحدث البيانات من وزارة المالية الروسية.

القيود المصرفية

وقال المصدر إن هناك مشكلة أخرى تواجه الحكومة الروسية وهي العقوبات المصرفية التي تمنع روسيا من القدرة على تحويل أموالها إلى عملات أجنبية وتقييد استخدامها. وجادل بأن “الركود الذي ستشهده روسيا في عام 2022 سيكون أشد بكثير مما كان عليه في 2009 أو 2014 أو 2020. من غير المرجح أن يستمر تمويل NWF في روسيا لفترة كافية لتوفير الاستقرار الاقتصادي الكلي.” شخص.

قال المحللون الذين صوتوا من قبل CBR إنه من المتوقع أن ينكمش الاقتصاد الروسي بنسبة 8 في المائة بحلول عام 2022. ومع ذلك ، أجريت الدراسة قبل إعلان CBR عن زيادة سعر الفائدة بنسبة 20 في المائة.

بالإضافة إلى ذلك ، تتوقع بلومبيرج إيكونوميكس أن التضخم سيبلغ ذروته عند 19 في المائة سنويًا في يوليو ، مقارنة بـ 9.2 في المائة الشهر الماضي.

انخفض NWF الروسي بشكل حاد في أعقاب أزمتي 2008 و 2010. في عام 2014 ، أدى نزاع طفيف في أوكرانيا بين الانفصاليين الروس والحكومة الأوكرانية إلى مزيد من التآكل المالي لروسيا. وقال البروفيسور “كان على روسيا أن تنفق المزيد من NWF لتعويض عجز الميزانية الفيدرالية وتمويل التحفيز خارج الميزانية”.

وانخفضت قيمة الصندوق من 88.6 مليار دولار في نهاية عام 2013 إلى 60 مليار دولار في نهاية يونيو 2019 إلى 125.6 مليار دولار في نهاية عام 2019 ، لتصل إلى 197.8 مليار دولار في نهاية أكتوبر 2021.

المصاريف العسكرية

اليوم ، السؤال الأكثر إثارة للاهتمام هو مقدار ما تنفقه روسيا على جهودها الحربية منذ بدء التوترات في عام 2014. قال الشخص إنه كان من الصعب تقييم ما إذا كان لروسيا أي تورط في نزاع دونباس ، خاصة من عام 2014 حتى غزوها الحالي.

وأضاف: “ومع ذلك ، ارتفع الإنفاق العسكري الروسي الإجمالي بشكل مطرد طوال فترة حكم الرئيس الروسي فلاديمير بوتين ، وبلغ ذروته بأكثر من 200 مليار دولار في عام 2016”.

نشأت التحديات الأخرى التي تواجه روسيا من إعلان الرئيس الأمريكي جو بايدن في 9 مارس / آذار عن فرض حظر فوري على النفط الروسي وواردات الطاقة الأخرى رداً على احتلال روسيا لأوكرانيا. قالت المملكة المتحدة إنها ستوقف واردات النفط الروسية تدريجياً بحلول نهاية عام 2022. وإذا حذت العديد من الدول حذوها ، فستكون هذه كارثة على موسكو. تعتمد روسيا على أسعار النفط المرتفعة لزيادة إيراداتها.

وقال المصدر: “من ناحية أخرى ، يمكن للمرء أن يتوقع من روسيا استخدام الأموال المتاحة لدرء انهيار الاقتصاد الروسي. أتوقع أن تنخفض قيمة NWF بشكل حاد حيث تحاول موسكو التغلب على الركود الحاد”. ميزة أخرى هي أن الاقتصاد الروسي ليس مثقلًا بالديون.

قبل COVID-19 ، كان متوسط ​​النمو السنوي من 2016-2019 1.7 بالمائة. وسجل انخفاضًا بنسبة 2.95 في المائة في الناتج المحلي الإجمالي في عام 2020 ، بينما سجل انتعاشًا بنسبة 4.3 في المائة في عام 2021. لكن الهيكل الاقتصادي لروسيا له العديد من السمات الهيكلية العميقة التي حدت بشدة من إمكانات نموها على المدى الطويل حتى قبل فرض العقوبات. شخص.

القوة الاقتصادية

يقول الشخص إن القوة الاقتصادية لروسيا تكمن في أنها تتمتع بأحد أدنى مستويات الديون في العالم ، ويساوي دينها القومي 17.88٪ من الناتج المحلي الإجمالي.

غالبًا ما يكون عجز الميزانية على الجانب الإيجابي. في عام 2019 ، كان لدى روسيا عجز في الميزانية بنسبة 1.8 في المائة ، تلاه عجز بنسبة 3.8 في المائة في عام 2020 وفائض بنسبة 0.4 في المائة في عام 2021.

ومع ذلك ، ذكرت رويترز أن وزارة المالية الروسية قالت إن العقوبات ستمنع البنوك من سداد قروضها بالعملة التي صدرت بها ، وأنها تستعد لسداد بعض عملتها الأجنبية بالروبل.

وأضاف الشخص أنه من السابق لأوانه تحديد مدى تأثير العقوبات الشديدة على المؤشرات الاقتصادية الرئيسية مثل الناتج المحلي الإجمالي والتضخم والبطالة. وأضاف “لكننا نشهد بالفعل تأثير التدفقات المصرفية وانخفاض قيمة الروبل”.

تم تداول العملة الروسية عند 121.85 في منتصف يوم 14 مارس ، مما يشير إلى انخفاض غير عادي من 75 روبل للدولار قبل الأزمة.

وقال “عندما يتعذر على البنك الروسي استخدام احتياطياته لحماية الروبل ، فمن المرجح أن تتزايد الاضطرابات المحلية في روسيا مع تبخر القوة الشرائية للمواطنين”.