بنك إنجلترا يبقي أسعار الفائدة ثابتة وسط علامات ضعف الاقتصاد

أبقى بنك إنجلترا أسعار الفائدة عند أعلى مستوياتها منذ 15 عاما يوم الخميس، على الرغم من انقسام صناع السياسة مرة أخرى حول أفضل مسار للعمل للقضاء على التضخم المرتفع.

وصوت ستة أعضاء في لجنة تحديد سعر الفائدة بالبنك المركزي المؤلفة من تسعة أعضاء لصالح إبقاء أسعار الفائدة عند 5.25 بالمئة وسط مؤشرات على أن التضخم سيستمر في التراجع وأن الاقتصاد يضعف. لكنهم قالوا إن السياسة النقدية التقييدية ستكون ضرورية لفترة “ممتدة”، وهو موقف أقوى من ذي قبل، وفقًا لمحضر اجتماع السياسة هذا الأسبوع.

وقال أندرو بيلي، محافظ البنك، للصحفيين يوم الخميس: “التضخم يتراجع”. “ونتوقع أن يستمر الانخفاض هذا العام والعام المقبل.” وقال إن زيادات أسعار الفائدة ناجحة.

لكنه أضاف أن البنك يحتاج إلى رؤية معدل التضخم، الذي بلغ 6.7 بالمئة في سبتمبر، يهبط “على طول الطريق” إلى هدفه البالغ 2 بالمئة، ولذا فإن صناع السياسات “سيراقبون عن كثب لمعرفة ما إذا كانت هناك حاجة إلى زيادات أخرى في أسعار الفائدة”. “

وقال السيد بيلي: «ليس هناك مجال على الإطلاق للتهاون». “التضخم لا يزال مرتفعا للغاية.”

وبينما تستعد بريطانيا لهذه الفترة الطويلة من أسعار الفائدة المرتفعة، أصبحت التوقعات الاقتصادية قاتمة.

وقال البنك في التوقعات المصاحبة لقرار سعر الفائدة إنه من المتوقع أن يظل الاقتصاد ثابتًا خلال معظم العامين المقبلين. على وجه التحديد، ستظهر بيانات توقعات البنك أن الاقتصاد كان راكدًا في الربع الثالث من هذا العام، وسينمو بنسبة 0.1% في الأشهر الثلاثة الأخيرة من العام، ثم سيظل ثابتًا تقريبًا في العام المقبل وحتى عام 2025.

كما سلطت التوقعات الضوء على التحدي الذي يواجهه صناع السياسات في القضاء على التضخم المرتفع. التوقعات لمعدل التضخم في عامي 2024 و 2025 هي الآن أعلى قليلا مما كانت عليه قبل بضعة أشهر. على سبيل المثال، من المتوقع أن يتباطأ التضخم إلى 3.4% في نهاية العام المقبل، مقارنة مع التوقعات السابقة البالغة 2.8%.

وجاء في محضر الاجتماع أن ثلاثة من أعضاء اللجنة صوتوا لصالح رفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية لدرء مخاطر “استمرار التضخم المتأصل بشكل أعمق”. وقالوا إنه على الرغم من ضعف الاقتصاد، فإن دخل الأسر ينمو بسبب انخفاض التضخم وظلت مؤشرات الناتج الاقتصادي إيجابية.

كان هذا هو الاجتماع الثاني على التوالي الذي يتم فيه إبقاء أسعار الفائدة ثابتة، منهيًا ما يقرب من عامين من زيادات أسعار الفائدة لمعالجة التضخم المرتفع بشكل عنيد. وفي الاجتماع السابق في أواخر سبتمبر/أيلول، صوتت أغلبية ضئيلة من خمسة مقابل أربعة لصالح الإبقاء على أسعار الفائدة.

ويعكس القرار الذي اتخذ يوم الخميس القرارين اللذين اتخذهما مجلس الاحتياطي الاتحادي يوم الأربعاء والبنك المركزي الأوروبي الأسبوع الماضي بترك أسعار الفائدة دون تغيير بسبب وجود أدلة على أن السياسة النقدية المتشددة تعمل على تهدئة اقتصاداتهما وتخفيف الضغوط التضخمية. تركت جميع هذه البنوك المركزية الباب مفتوحًا أمام إمكانية زيادة أسعار الفائدة، لكنها حولت تركيزها إلى المدة التي ستبقى فيها أسعار الفائدة عند هذه المستويات لضمان عودة التضخم إلى أهدافها البالغة 2 في المائة.

وفي بريطانيا، انخفض معدل التضخم إلى ما يقل قليلا عن 7 في المائة، من ذروة بلغت نحو 11 في المائة قبل عام. وفي سبتمبر/أيلول، تحدى التضخم توقعات الاقتصاديين بمزيد من الانخفاض، حيث عوضت الزيادة في أسعار الوقود التباطؤ في نمو أسعار المواد الغذائية.

وقال صناع السياسة في بنك إنجلترا إن هناك مخاطر من احتمال ارتفاع التضخم بسبب أسعار الطاقة بسبب الصراع في الشرق الأوسط. لكن البنك قال إنه حتى الآن لم تحدث سوى زيادة “محدودة نسبيا” في أسعار الطاقة.

وأظهرت مقاييس أخرى للضغوط التضخمية، والتي يراقبها صناع السياسات عن كثب، علامات مبكرة على التراجع. وكان التضخم في قطاع الخدمات أضعف قليلا من المتوقع، في حين أن سوق العمل يتراجع مع ارتفاع معدلات البطالة وقلة الوظائف الشاغرة.

لكن ما زاد الصورة تعقيدا بالنسبة لصناع السياسات هو التغير في بيانات سوق العمل التي يقدمها مكتب الإحصاءات الوطنية. وبسبب انخفاض عدد الأسر المشاركة في الدراسات الاستقصائية المستخدمة لتقدير معدل البطالة وغير ذلك من المؤشرات، اعتمد أحدث تقرير للوظائف صادر عن وكالة الإحصاء على بيانات “تجريبية” تستند إلى معلومات عن الضرائب والمزايا الحكومية. وقال البنك إن هذه الإجراءات الجديدة “تحتاج إلى تفسيرها بحذر”، وشدد السيد بيلي على أن البنك استخدم “مجموعة واسعة من البيانات” حول الأجور والتوظيف لإصدار أحكام تؤثر على أسعار الفائدة.

وقال البنك إنه من المتوقع أن ينخفض ​​التضخم إلى 4.9 بالمئة في أكتوبر لأن انخفاض الحد الأقصى لسعر فواتير الطاقة المنزلية من المتوقع أن يعوض الزيادات في تكاليف الوقود الأخرى. ومن المتوقع أن ينخفض ​​المعدل إلى نحو 4.6% بحلول نهاية العام. وهذا من شأنه أن يسمح لريشي سوناك، رئيس الوزراء، بالوفاء بتعهده بخفض التضخم إلى النصف هذا العام.

وبعد ذلك سيستغرق الأمر وقتًا أطول حتى يعود التضخم إلى هدف البنك. وإذا لم تتغير أسعار الفائدة مرة أخرى، فلن يصل التضخم إلى 2% حتى نهاية عام 2025.

وقال السيد بيلي، الذي صوت لإبقاء أسعار الفائدة ثابتة: «من السابق لأوانه التفكير في خفض أسعار الفائدة».

ومن المتوقع أن يؤدي تأثير أسعار الفائدة المرتفعة إلى خسائر اقتصادية فادحة بشكل متزايد. وقد تم رفع أسعار الفائدة من ما يقرب من الصفر في أواخر عام 2021، وهي وتيرة تشديد قوية، ولكن أقل من نصف التأثير لم يتم الشعور به حتى الآن في الاقتصاد، وفقًا لتقديرات البنك. وحتى الآن، كان التأثير الأكثر سلبية في سوق الإسكان، حيث تباطأ الاستثمار. وسوف يستغرق الأمر وقتًا أطول حتى يضعف الاستثمار في الأعمال التجارية واستهلاك الأسر أيضًا.

وقال البنك إن التأثير الكامل على الناتج الاقتصادي من ارتفاع أسعار الفائدة لن يكون محسوسا حتى عام 2025.