من المقرر أن يبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مع تقليص مناقشات السوق للجدول الزمني

وقال الاقتصاديون في بنك سوسيتيه جنرال في مذكرة يوم الثلاثاء: “من غير المرجح أن يؤدي اجتماع البنك المركزي الأوروبي في يناير/كانون الثاني هذا الخميس، كالعادة، إلى أي تغييرات في السياسة أو رسائل سياسية رئيسية، بما في ذلك بدلاً من ذلك التفكير في العام المقبل”.

دقائق من اجتماع البنك المركزي الأوروبي في ديسمبروالذي صدر الأسبوع الماضي، أظهر أنه من غير المرجح أن يقوم البنك المركزي برفع أسعار الفائدة مرة أخرى، ولكن أي مناقشة لتيسير السياسة تعتبر سابقة لأوانها. وقال سوسيتيه جنرال إن المحضر يشير إلى الوضع الراهن حتى يونيو على الأقل.

ومع ذلك، تتوقع الأسواق احتمالًا بنسبة 60٪ تقريبًا لخفض أسعار الفائدة لأول مرة في أبريل، وفقًا لتحليل أجرته رويترز لبيانات LSEG. تم تأجيل التوقعات العالية لخفض أسعار الفائدة في شهر مارس في الأسابيع الأخيرة، لكن أسعار شهر أبريل ظلت كما هي على الرغم من أن العديد من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي يجادلون بأن التخفيضات قد تكون سابقة لأوانها.

قال رئيس البنك المركزي الهولندي، كلاس نوت، لشبكة CNBC في المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس الأسبوع الماضي، إن رهانات السوق الحالية يمكن أن “تدحر نفسها بنفسها”، لأنه “كلما زاد التيسير الذي قدمه السوق لنا بالفعل، قل احتمال قيامنا بخفض أسعار الفائدة”. “

رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد قال لبلومبرج أنها تتفق مع أولئك الذين يرون أن التخفيض في الصيف أمر محتمل، لكنها شددت في ذلك الوقت على أنها ظلت “متحفظة” وتعتمد على البيانات في توقعاتها النهائية.

ارتفع معدل التضخم الرئيسي في منطقة اليورو في ديسمبر، حيث ارتفع إلى 2.9% من 2.4%، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى التأثيرات الأساسية من سوق الطاقة. وانخفض التضخم الأساسي إلى 3.4% من 3.6%.

وقد تباطأت ارتفاعات الأسعار بشكل أسرع مما توقع بعض مسؤولي البنك المركزي، حتى مع تأكيدهم على أن المهمة لم تنجز بعد. ويرى كثيرون مخاطر ناجمة عن التقلبات الجيوسياسية وسوق العمل، إلى جانب الحاجة إلى الانتظار حتى أواخر الربيع حتى تنتهي مفاوضات الأجور الأوروبية.

وقال الاقتصاديون في بنك بي إن بي باريبا في مذكرة صدرت الأسبوع الماضي إن “انخفاض التضخم ومخاطر التضخم الأكثر توازناً” يمهدان الطريق لمحور السياسة في أبريل وتخفيضات تصل إلى 125 نقطة أساس هذا العام.

وقالوا: “سيقترح البنك المركزي الأوروبي في 25 يناير أنه أقرب إلى بدء دورة التطبيع، كما نتوقع، ولكن دون الإشارة إلى خفض وشيك لسعر الفائدة، أو إعلان النصر في معركة التضخم”.

يدعو UBS إلى خفض أبريل – ولكن ليس بثقة، حسبما قال راينهارد كلوز، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في UBS، لبرنامج “Street Signs Europe” على قناة CNBC يوم الأربعاء.

وقال: “أعتقد أنه لا يمكنك أن تكون واثقًا جدًا بشأن خفض سعر الفائدة في أبريل. لقد توقعنا سابقًا يونيو، ولكننا قمنا بتقديمه بعد ذلك إلى أبريل”، مشيرًا إلى الحاجة إلى إصدار المزيد من البيانات.

وقال كلوز: “الآن، في الواقع، مع التعليقات المتشددة، خاصة في دافوس، أشرنا إلى أن المخاطر التي تهدد دعوتنا بأن التخفيض الأول سيأتي بالفعل في أبريل قد زادت بالتأكيد”، مضيفًا أن اجتماع البنك المركزي الأوروبي في مارس سيكون أكثر أهمية. مقارنة بشهر يناير بسبب صدور توقعات الموظفين الجدد بشأن الأجور والنمو.

ويختلف الاقتصاديون في بيرينبيرج مع التسعير الحالي لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أبريل وما يقرب من 150 نقطة أساس لتخفيضات أسعار الفائدة عبر عام 2024. والحاجة إلى انتظار بيانات الأجور في أبريل ومايو، فضلا عن مجموعة كاملة من النمو والنمو. وقال المحللون في مذكرة يوم الثلاثاء إن توقعات موظفي التضخم في نهاية الربع الأول تجعل من الواقعي أكثر أن تتم التخفيضات في يونيو، وليس في أبريل.

ويتوقع بيرينبيرج أن يتسارع التضخم في العام المقبل وأن يمنع نقص العمالة حدوث انخفاض مستمر في تضخم الأجور، مما يحد من قدرة البنك المركزي الأوروبي على تخفيف السياسة.

ويتخذ خبراء الاقتصاد في بنك سوسيتيه جنرال نهجاً أكثر حذراً.

وقالوا يوم الثلاثاء: “لقد قمنا بتغيير أول خفض لسعر الفائدة من ديسمبر إلى سبتمبر، ولكن هناك قدر كبير من عدم اليقين فيما يتعلق بالبيانات، مما يعني أنه من غير المحتمل أيضًا إجراء أي تخفيضات هذا العام”.

وتعكس هذه التعليقات تعليقات رئيس صقر البنك المركزي الأوروبي روبرت هولزمان، الذي قال في دافوس إنه “لا يستطيع أن يتخيل أننا سوف نتحدث عن التخفيضات بعد، لأنه لا ينبغي لنا أن نتحدث عنها. وكل ما رأيناه في الأسابيع الأخيرة يشير إلى الاتجاه المعاكس”. لذا فإنني لا أتوقع أي تخفيض على الإطلاق هذا العام.”