يتباطأ معدل التضخم في منطقة اليورو ، لكن الضغوط الأساسية على الأسعار لا تزال قائمة

لماذا يهم

على الرغم من أن الاقتصاد الأوروبي أكثر مرونة مما توقعه العديد من المتنبئين ، إلا أنه لا يزال ضعيفًا بشكل ملحوظ على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية ، مع انخفاض الأجور المعدلة حسب التضخم وثقة المستهلك. من المتوقع أن يرتفع النمو ، لكن الزيادات الإضافية في أسعار الفائدة يمكن أن تكون بمثابة كابح للاقتصاد.

جيتا جوبيناث قال النائب الأول للمدير العام لصندوق النقد الدولي هذا الأسبوع إن “الحقيقة غير المريحة” هي أن البنوك المركزية يجب أن تظل حريصة على خفض معدلات التضخم “حتى لو كان ذلك يعني المخاطرة بنمو أضعف”.

نفس الرسالة قادمة من البنك المركزي الأوروبي ، والذي أشار بالفعل إلى احتمالية زيادة سعر الفائدة في يوليو وسبتمبر. قالت كريستين لاغارد ، رئيسة البنك المركزي الأوروبي ، في حديثها هذا الأسبوع في المؤتمر السنوي العاشر للبنك المركزي في سينترا ، البرتغال: “التضخم في منطقة اليورو مرتفع للغاية ومن المقرر أن يظل كذلك لفترة طويلة”.

أثارت الزيادات السريعة في أسعار الفائدة انتقادات من القادة السياسيين مثل جيورجيا ميلوني ، رئيس الوزراء الإيطالي ، الذي سخر من “الوصفة التبسيطية للبنك المركزي الأوروبي المتمثلة في رفع أسعار الفائدة” في خطاب الى البرلمان يوم الاربعاء.

قال لوكريزيا ريتشلين ، الأستاذ في كلية لندن للأعمال والمدير العام السابق للبحوث في البنك المركزي الأوروبي ، “سيكون من الخطأ” رفع المعدلات في سبتمبر. وقالت: “هناك اعتقاد خاطئ بأن التضخم الأساسي مدفوع بالطلب” ، لكن الزيادة الضئيلة في حزيران (يونيو) هو نتيجة الفاصل الزمني بين تأثير الزيادات السابقة في الأسعار والانخفاضات الكبيرة في أسعار الطاقة.

قال ريكاردو مارسيلي فابياني ، الخبير الاقتصادي في أكسفورد إيكونوميكس ، إن الزيادة الطفيفة في التضخم الأساسي “لا تعني أن عملية الانكماش قد توقفت”. وأشار إلى أن التضخم في قطاع الخدمات انخفض في فرنسا وإيطاليا ، والذي كان من بين “المؤشرات المتزايدة على اتساع الضغوط الانكماشية”.

خلفية

بلغ التضخم في منطقة اليورو ذروته في تشرين الأول (أكتوبر) عند 10.6 في المائة ، بعد ارتفاع أسعار الطاقة والغذاء العام الماضي بعد انحسار جائحة فيروس كورونا وغزو روسيا لأوكرانيا.

تباطأت زيادات الأسعار في جميع أنحاء منطقة اليورو منذ ذلك الحين. وتراجع معدل التضخم السنوي في فرنسا إلى 5.3 بالمئة في يونيو من ستة بالمئة في مايو. انخفض معدل الفائدة في إيطاليا إلى أدنى مستوى له في 14 شهرًا عند 6.7 بالمائة ، انخفاضًا من 8 بالمائة في الشهر السابق. انخفض سعر إسبانيا إلى 1.6 بالمائة، وهو الأبطأ منذ مارس 2021. ساعد الدعم الحكومي لفواتير الغاز على إبقاء المعدل منخفضًا.

وشهدت ألمانيا ، أكبر اقتصاد في أوروبا ، ارتفاعًا في معدل التضخم السنوي إلى 6.8٪ ، مقارنة بـ 6.3٪ في مايو. لكن المحللين قالوا إن الزيادة كانت بالكامل تقريبًا بسبب خفض أسعار السكك الحديدية المدعومة التي وضعتها الحكومة حيز التنفيذ في يونيو من العام الماضي. من المتوقع أن تستأنف معدلات التضخم في ألمانيا انخفاضها في سبتمبر.

كان معدل سلوفاكيا البالغ 11.3 في المائة هو الأعلى في منطقة اليورو.

على الرغم من التوقعات بأن التضخم في أوروبا سيستمر في الانخفاض ، إلا أن المعدل لا يزال أعلى بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2٪. دفعت الجهود المبذولة لتحقيق هذا الهدف صناع السياسة إلى رفع أسعار الفائدة ، ورفع سعر الفائدة على الودائع إلى 3.5 في المائة في يونيو ، وهو أعلى مستوى في 22 عامًا.

قبل أن يبدأ رفع أسعار الفائدة العام الماضي ، كان سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي هو سالب 0.5 في المائة.

لماذا التضخم مستمرا جدا؟

قالت السيدة لاجارد هذا الأسبوع إن “سبب استمرار هذا هو حقيقة أن التضخم يشق طريقه عبر الاقتصاد على مراحل ، حيث يحاول وكلاء اقتصاديون مختلفون نقل التكاليف إلى بعضهم البعض”.

على الرغم من أن الاقتصاديين غالبًا ما يركزون على مخاطر التضخم اللولبي لأسعار الأجور ، فقد ظهرت مؤخرًا أدلة متزايدة على أن السعي وراء أرباح الشركة أدى إلى ارتفاع الأسعار على الرغم من الانخفاضات الكبيرة في أسعار الطاقة منذ ذروة العام الماضي.

يقول الاقتصاديون في قال صندوق النقد الدولي هذا الأسبوع.

وأشار صندوق النقد الدولي إلى أن “الشركات الأوروبية كانت حتى الآن محمية أكثر من العمال” من ارتفاع التكاليف. بعد التعديل مع التضخم ، كانت الأرباح أعلى من مستواها الوبائي بينما كانت تعويضات العمال أقل بنسبة 2 في المائة من الاتجاه في الربع الأول من هذا العام.