يمكن لصفقة Twitter التي أعيد إحياؤها من Elon Musk أن تثقل كاهل البنوك بخسائر كبيرة

كما هو معتاد في عمليات الاستحواذ بالرافعة المالية ، خططت البنوك لتفريغ الديون بدلاً من الاحتفاظ بها في دفاترها ، ولكن انخفاض في الأسواق منذ أبريل يعني أنهم إذا فعلوا ذلك الآن فسيكونون في مأزق لخسائر قد تصل إلى مئات الملايين ، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر.

تتطلع البنوك حاليًا إلى خسائر تقدر بنحو 500 مليون دولار إذا حاولت تفريغ جميع الديون لمستثمري الطرف الثالث ، وفقًا لشركة 9fin ، وهي شركة تحليلات للتمويل بالرافعة المالية.

كان ممثلو السيد مسك وتويتر يحاولون ذلك لتجزئة شروط التسوية من شأنه أن يمكّن الصفقة المتوقفة من المضي قدمًا ، ويتصارع مع قضايا بما في ذلك ما إذا كان سيتم ذلك بشرط حصول السيد / ماسك على التمويل اللازم بالديون، كما يطلب الآن. ويوم الخميس ، أوقف أحد القضاة محاكمة وشيكة بشأن الصفقة ، مما أدى فعليًا إلى إنهاء تلك المحادثات ومنح السيد ماسك حتى 28 أكتوبر لإغلاق الصفقة.

تتضمن حزمة الديون 6.5 مليار دولار في شكل قروض لأجل ، وخط ائتمان متجدد بقيمة 500 مليون دولار ، و 3 مليارات دولار في شكل سندات مضمونة ، و 3 مليارات دولار في صورة سندات غير مضمونة ، وفقًا للإفصاحات العامة. لدفع ثمن الصفقة ، السيد ماسك يحتاج أيضا للتوصل إلى ما يقرب من 34 مليار دولار من الأسهم. للمساعدة في ذلك ، هو تلقي خطابات الالتزام في مايو للحصول على تمويل بأكثر من 7 مليارات دولار من 19 مستثمرًا بما في ذلك

وحي كورب.

المؤسس المشارك و

تسلا شركة

عضو مجلس الإدارة آنذاك لاري إليسون وشركة سيكويا كابيتال فاند إل بي.

سيكون دين Twitter هو الأحدث الذي يضرب السوق في حين أن الائتمان عالي العائد غير متاح فعليًا للعديد من المقترضين ، حيث يطالب مشترو ديون الشركات بشروط أفضل وأسعار منافسة. مخاوف بشأن التباطؤ الاقتصادي.

لقد وجه ذلك ضربة كبيرة إلى شركة تمثل مصدرًا مهمًا للإيرادات لبنوك وول ستريت وقد سبق لها ذلك تكبدت أكثر من مليار دولار من الخسائر الجماعية هذه السنة.

جاء الجزء الأكبر من ذلك الشهر الماضي ، عندما قامت البنوك ، بما في ذلك بنك أمريكا ،

مجموعة جولدمان ساكس شركة

و

مجموعة كريدي سويس اي جي

باعوا ديونًا مرتبطة بالاستحواذ الجماعي لبنوك Citrix Systems Inc. بقيمة 16.5 مليار دولار خسرت أكثر من 500 مليون دولار على الشراء ، ذكرت المجلة.

اضطرت البنوك إلى شراء حوالي 6 مليارات دولار من ديون Citrix بنفسها بعد أن أصبح واضحًا أن اهتمام المستثمرين بحزمة الديون الإجمالية كان ضعيفًا.

قال ستيفن هانتر ، الرئيس التنفيذي في 9fin: “تشير صفقة Citrix الأخيرة إلى أن السوق سيكافح من أجل هضم مليارات القروض والسندات المنصوص عليها في خطة تمويل Twitter الأصلية”.

قال أشخاص مطلعون على حزمة تمويل الديون على تويتر إن البنوك قامت ببناء “مرونة” في الصفقة ، مما يمكن أن يساعدهم على تقليل خسائرهم. إنها تمكنهم من رفع أسعار الفائدة على الديون ، مما يعني أن الشركة ستكون في وضع صعب لارتفاع تكاليف الفائدة ، في محاولة لجذب المزيد من المستثمرين لشرائها.

ومع ذلك ، عادةً ما يتم وضع حد أقصى لهذا المرن ، وإذا كان المستثمرون لا يزالون غير مهتمين بالديون بأسعار فائدة أعلى ، فقد تضطر البنوك في النهاية إلى البيع بخصم وامتصاص الخسائر ، أو اختيار الاحتفاظ بالقروض في دفاترها.

تمثل القروض والسندات ذات الرافعة المالية لتويتر جزءًا من ديون بقيمة 46 مليار دولار لا تزال تنتظر تقسيمها وبيعها من قبل البنوك لصفقات الاستحواذ ، وفقًا لبيانات جولدمان. يتضمن الديون المرتبطة بالصفقات بما في ذلك شراء ما يقرب من 16 مليار دولار من

نيلسن القابضة

PLC ، الاستحواذ على شركة منتجات السيارات بقيمة 7 مليارات دولار

تينيكو

والاستحواذ على شركة إعلامية بقيمة 8.6 مليار دولار

تيجنا شركة

تعتمد شركات الأسهم الخاصة على القروض ذات الرافعة المالية والسندات ذات العائد المرتفع للمساعدة في سداد أكبر صفقاتها. تقوم البنوك عمومًا بتوزيع القروض ذات الرافعة المالية على المستثمرين المؤسسيين مثل الصناديق المشتركة ومديري التزامات القروض المضمونة.

عندما لا تستطيع البنوك بيع الديون ، ينتهي الأمر عادة بتكلفتها حتى لو اختاروا عدم البيع بخسارة. يمكن أن يجبرهم امتلاك القروض والسندات على إضافة المزيد من رأس المال التنظيمي لحماية ميزانياتهم العمومية والحد من الائتمان الذي ترغب البنوك في تقديمه للآخرين.

في فترات الركود الماضية ، أدت الخسائر من التمويل بالرافعة المالية إلى تسريح العمال ، واستغرقت البنوك سنوات لإعادة بناء أقسامها ذات العائد المرتفع. انخفضت أحجام القروض ذات الرفع المالي والسندات ذات العائد المرتفع بعد الأزمة المالية لعام 2008 حيث لم تكن البنوك على استعداد لإضافة المزيد من المخاطر.

في الواقع ، من المتوقع أن تقوم العديد من البنوك الكبرى في وول ستريت بتقليص صفوف مجموعات التمويل بالرافعة المالية في الأشهر المقبلة ، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر.

ومع ذلك ، يقول الخبراء إن البنوك تبدو في وضع أفضل بكثير لمواجهة الانكماش الاقتصادي الآن ، وذلك بفضل لوائح ما بعد الأزمة التي تتطلب المزيد من رأس المال في الميزانيات العمومية وسيولة أفضل.

قال جريج هيرتريش ، رئيس استراتيجية الإيداع الأمريكية في نومورا: “بشكل عام ، مستوى المخاطر داخل النظام المصرفي الآن ليس هو نفسه كما كان قبل الأزمة المالية”.

كان العام الماضي عامًا بارزًا بالنسبة لعقد صفقات الأسهم الخاصة ، حيث تم إصدار قروض بقيمة 146 مليار دولار لعمليات الاستحواذ – وهي أكبر نسبة تم إصدارها منذ عام 2007.

ومع ذلك ، قد تستمر الخسائر المستمرة من صفقات مثل Citrix وربما Twitter في تهدئة الإقراض المصرفي لعمليات الاندماج والاستحواذ ، وكذلك بالنسبة للشركات ذات التصنيف الائتماني المنخفض بشكل عام.

قال ريتشارد رامسدن ، المحلل في Goldman الذي يغطي الصناعة المصرفية: “ستكون هناك فترة من النفور من المخاطرة حيث تفكر الصناعة في الشروط المقبولة للصفقات الجديدة”. “ما لم يتم توضيح ذلك ، لن يكون هناك الكثير من التزامات الديون الجديدة.”

– ساهمت كارا لومباردو في كتابة هذا المقال.

اكتب ل ألكسندر سعيدي في [email protected] ، لورا كوبر على [email protected] وبن دوميت على [email protected]