النمو القوي للأجور والوظائف يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي على المسار الصحيح لتحقيق زيادة كبيرة في الأسعار

عزز تقرير التوظيف القوي بشكل مدهش في يونيو / حزيران أن سوق العمل في أمريكا لا يزال قوياً تاريخياً حتى مع وصول تحذيرات الركود إلى ذروتها. لكن هذا التطور ، على الرغم من الأخبار السارة لإدارة بايدن ، من المرجح أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على مساره العدواني لزيادة أسعار الفائدة حيث يحاول تهدئة الاقتصاد وإبطاء التضخم.

عالم اليوم الذي يشهد ارتفاعًا سريعًا في الأسعار عالم معقد بالنسبة لواضعي السياسات الاقتصادية ، الذين يشعرون بالقلق من أن سوق العمل المحموم يمكن أن تفاقم التضخم المستمر. فبدلاً من النظر إلى الطلب المتزايد على العمالة باعتباره سلعة غير مخففة ، يأملون في هندسة تباطؤ تدريجي ومحكم في نمو التوظيف والأجور ، وكلاهما يظل قوياً بشكل غير عادي.

قدم تقرير يوم الجمعة إشارات مبكرة على أن التبريد المطلوب يترسخ حيث تراجعت زيادات الوظائف والأجور بشكل طفيف. لكن التوظيف والأرباح ظلت قوية بما يكفي لتعزيز وجهة النظر بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بأن سوق العمل ، مثل الكثير من الاقتصاد ، خارج عن السيطرة: لا يزال أرباب العمل يريدون عمالاً أكثر بكثير مما هو متاح.

من المرجح أن تبقي البيانات الجديدة محافظي البنوك المركزية على المسار الصحيح لزيادة أسعار الفائدة في اجتماعهم في وقت لاحق من هذا الشهر حاول كبح جماح الإنفاق الاستهلاكي والتجاري وإجبار الاقتصاد على العودة إلى التوازن.

قال رافائيل بوستيك ، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا ، في مقابلة مع سي إن بي سي بعد صدور التقرير: “بدأنا نرى تلك العلامات الأولى للتباطؤ ، وهذا ما نحتاجه”. ومع ذلك ، فقد وصف بيانات الأجور بأنها مطمئنة “بشكل طفيف فقط” وقال إننا “بدأنا في التحرك في الاتجاه الصحيح ، ولكن لا يزال هناك الكثير الذي يتعين القيام به ، والكثير الكثير الذي يتعين علينا رؤيته”.

بدأ مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة من الصفر تقريبًا في مارس في محاولة لجعل الاقتراض بأنواع كثيرة أكثر تكلفة. في الشهر الماضي ، رفع البنك المركزي سعر الفائدة بنسبة 0.75 نقطة مئوية ، وهو الأكبر زيادة واحدة منذ عام 1994.

عادة ما يعدل محافظو البنوك المركزية سياستهم بزيادات ربع نقطة فقط ، لكنهم كانوا يرفعون الوتيرة حيث ثبت أن التضخم سريعًا وعنيدًا بشكل مقلق. في حين قال صناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي إنهم سيناقشون تحركًا يتراوح بين 0.5 أو 0.75 نقطة مئوية في اجتماعهم في 26 و 27 يوليو ، جوقة من المسؤولين في الأيام الأخيرة قالوا إنهم سيدعمون تحركًا ثانيًا بنسبة 0.75 نقطة مئوية نظرًا لسرعة التضخم وقوة سوق العمل.

بينما يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي الضغط على الفرامل على الاقتصاد ، حذر الاقتصاديون في وول ستريت من أنه قد يدفعه إلى الركود بدلاً من ذلك – وكانت إدارة بايدن تتجنب التصريحات التي تفيد بأن أحدها قد وصل بالفعل. أ تراجع في بيانات النمو الإجماليةأدى التراجع في سوق الإسكان وتباطؤ طلبيات المصانع إلى إثارة القلق من أن أمريكا على شفا الانكماش.

تناقضت بيانات التوظيف بشدة مع هذه الرواية ، لأن الاقتصاد المتقلص لا يضيف وظائف ، ناهيك عن الوتيرة السريعة الحالية.

احتفل السيد بايدن بالتقرير يوم الجمعة ، قائلاً إن “منتقدينا قالوا إن الاقتصاد كان ضعيفًا للغاية” لكننا “ما زلنا نضيف المزيد من الوظائف في الأشهر الثلاثة الماضية أكثر من أي إدارة منذ ما يقرب من 40 عامًا”.

واتفقت أصوات القطاع الخاص على أن تقرير التوظيف أظهر اقتصادا لا يبدو أنه يتدهور.

كتب نيك بنكر ، مدير الأبحاث الاقتصادية في موقع العمل إنديد ، في مذكرة رد فعل: “لا يزال نمو الأجور مرتفعًا ومعدلات فقدان الوظائف منخفضة”. “سنشهد ركودًا آخر يومًا ما ، لكن اليوم ليس ذلك اليوم.”

شكلت اللحظة المتناقضة في الاقتصاد – مع ارتفاع الأسعار بسرعة وتقلص النمو الاقتصادي وتحوم معدل البطالة بالقرب من أدنى مستوى له في 50 عامًا – تحديًا للسيد بايدن ، الذي كافح من أجل التعبير عن التعاطف مع المستهلكين الذين يعانون من ارتفاع الأسعار أثناء سعيه. الائتمان لقوة استعادة الوظائف.

تراجعت معدلات قبول بايدن مع تسارع نمو الأسعار. تعرضت الثقة لضربة واضحة بشكل خاص في الأشهر الأخيرة وسط ارتفاع أسعار الغاز ، والتي تجاوزت 5 دولارات للجالون في المتوسط ​​في وقت سابق من هذا الصيف.

يوم الجمعة ، أكد السيد بايدن أن محاربة التضخم كانت على رأس أولوياته الاقتصادية بينما أشاد أيضًا بالتقدم الأخير في سوق العمل.

قال بايدن في تصريحات علنية: “أعرف أن الأوقات عصيبة”. ”الأسعار مرتفعة للغاية. تواجه العائلات أزمة في تكاليف المعيشة. لكن الأخبار الاقتصادية اليوم تؤكد حقيقة أن خطتي الاقتصادية تحرك هذا البلد في اتجاه أفضل “.

لكن لسوء الحظ بالنسبة للإدارة والعاملين في جميع أنحاء أمريكا ، فإن معالجة الأسعار المرتفعة من المحتمل أن تأتي بتكلفة معينة لسوق العمل.

نظرًا لارتفاع الأسعار الذي يزعج المستهلكين في مضخة الغاز وفي ممر البقالة ، يعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه بحاجة إلى السيطرة على التضخم بسرعة من أجل وضع الاقتصاد على مسار نحو نمو صحي ومستدام.

تعمل أداة بنك الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق تلك النتيجة الإيجابية طويلة الأجل من خلال التسبب في ألم اقتصادي قصير المدى. من خلال جني الأموال باهظة الثمن للاقتراض ، يمكن للبنك المركزي إبطاء عمليات شراء المنازل وتوسعات الأعمال ، الأمر الذي سيؤدي بدوره إلى إبطاء التوظيف وزيادة الأجور. نظرًا لأن الشركات والعائلات لديها عدد أقل من الدولارات لإنفاقها ، وفقًا للنظرية ، فإن الطلب سيتوافق بشكل أفضل مع العرض وستتوقف الأسعار عن الارتفاع الصاروخي.

يتوقع المسؤولون أن ترتفع معدلات البطالة في نهاية المطاف مع زيادة معدلات الفائدة وضعف الاقتصاد ، على الرغم من أنهم يأملون في أن ترتفع بشكل طفيف فقط.

لا يزال صانعو السياسة في الاحتياطي الفيدرالي يأملون في هندسة ما يسمونه غالبًا “الهبوط الناعم” ، والذي يتباطأ فيه التوظيف والدفع بشكل تدريجي ، ولكن دون إغراق الاقتصاد في ركود مؤلم.

لكن سحبها لن يكون سهلاً – والمسؤولون على استعداد لتضييق الخناق بشدة إذا كان هذا هو ما يتطلبه الأمر لترويض التضخم.

قال جون سي ويليامز ، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ، في خطاب ألقاه في بورتوريكو يوم الجمعة: “استقرار الأسعار ضروري للغاية للاقتصاد لتحقيق إمكاناته والحفاظ على الحد الأقصى من فرص العمل على المدى المتوسط”. “أريد أن أكون واضحًا: هذه ليست مهمة سهلة. يجب أن نكون حازمين ، ولا يمكننا التقصير “.

انخفضت الأسهم بعد إصدار أرقام التوظيف ، على الأرجح لأن المستثمرين رأوها علامة على أن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل تقييد الاقتصاد.

قال بوستيك يوم الجمعة: “الزخم الهائل في الاقتصاد بالنسبة لي يوحي بأنه يمكننا التحرك عند 75 نقطة أساس في الاجتماع المقبل وعدم رؤية الكثير من الأضرار التي طال أمدها للاقتصاد الأوسع”.

يراقب مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عن كثب بيانات الأجور على وجه الخصوص. ارتفع متوسط ​​الدخل في الساعة بنسبة 5.1 في المائة في العام حتى يونيو ، بانخفاض طفيف عن 5.3 في المائة في الشهر السابق. أجور لغير المديرين قفزت بنسبة 6.4 في المائة عن العام السابق.

في حين أن وتيرة الزيادة هذه تتباطأ إلى حد ما ، إلا أنها لا تزال أعلى بكثير من المعتاد – ويمكن أن تبقي التضخم مرتفعًا إذا استمر ، حيث يتقاضى أصحاب العمل المزيد لتغطية تكاليف العمالة المتصاعدة.

قال جيروم إتش باول ، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي ، “الأجور ليست مسؤولة بشكل أساسي عن التضخم الذي نشهده ، ولكن في المستقبل ، ستكون مهمة جدًا ، لا سيما في قطاع الخدمات”. في مؤتمره الصحفي فى يونيو.

وأضاف لاحقًا: “إذا لم يكن لديك استقرار في الأسعار ، فلن يعمل الاقتصاد بالطريقة التي من المفترض أن يعمل بها”. “لن يجدي نفعا للناس – سوف يتم التهام أجورهم”.

كان التضخم أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي لأكثر من عام. ال مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي ارتفع هذا الإجراء باستثناء أسعار الغذاء والطاقة ، التي يراقبها مجلس الاحتياطي الفيدرالي لمعرفة اتجاهات التضخم الأساسية ، بنسبة 4.7 في المائة في العام حتى مايو.

وهذا هو الأقل دراماتيكية من بين مقاييس التضخم الرئيسية. الأسعار بنسبة 8.6 في المئة في العام حتى مايو وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك ، وقد يظهر رقم يونيو ، المقرر إصداره الأسبوع المقبل ، مزيدًا من الانتعاش.

يشعر محافظو البنوك المركزية بقلق متزايد من أن تتسرب التكاليف المرتفعة إلى توقعات تضخم المستهلكين ، مما يجعل من الصعب القضاء على مكاسب الأسعار. بمجرد أن يبدأ العمال والشركات في الاعتقاد بأن الأسعار سترتفع بسرعة عامًا بعد عام ، فقد يغيرون سلوكهم ، ويبحثون عن زيادات أكبر في الأجور وتعديلات أكثر انتظامًا في الأسعار. يمكن أن يجعل هذا التضخم سمة أكثر ديمومة للاقتصاد الأمريكي.

يريد الاحتياطي الفيدرالي منع هذه النتيجة. إذا رفعت أسعار الفائدة بمقدار 0.75 نقطة مئوية هذا الشهر ، فسيؤدي ذلك إلى رفع أسعار الفائدة إلى نطاق من 2.25 إلى 2.5 في المائة ، و وأشار المسؤولون أنه من المحتمل أن يرفعوا تكاليف الاقتراض بنقطة مئوية أخرى بحلول نهاية العام.

قال ويليامز: “ستتم إعادة التوازن بين العرض والطلب ، وسيعود التضخم إلى هدفنا على المدى الطويل البالغ 2 في المائة”. “قد يستغرق هذا بعض الوقت وقد يكون طريقًا وعرًا.”