انتعاش السوق الصيني يخفي المخاوف بشأن تراجع العولمة

بعد يوم ارتفعت فيه الأسهم الصينية المدرجة في الولايات المتحدة بنسبة 33 في المائة وحقق مؤشر هانغ سنغ للتكنولوجيا أكبر مكاسبه في يوم واحد على الإطلاق ، دعا مستثمر آسيوي مخضرم في أحد أكبر صناديق التحوط في العالم يوم الخميس الماضي إلى إعلان نقطة تحول.

حجم المسيرة كان موضع ترحيب ومثير للإعجاب ، كما قال ، ولكن دافعه – أ تعهد من رأس الحزب الشيوعي الصيني لتقديم مجموعة من “السياسات المواتية للسوق” ، وجاءت المصادقة الفورية على ذلك من الأجهزة الحكومية رفيعة المستوى الأخرى مع تداعيات هائلة.

ولأول مرة ، في رأيه ، يبدو أن اليد اليسرى واليمنى لصانعي السياسات وإدارة السوق في الصين تعملان في وئام وتشيران إلى تغيير مهم في الاتجاه. قد يكون على حق. لكن السؤال هو ما إذا كان هذا مهمًا كثيرًا إذا كان الاقتصاد العالمي ينفصل.

متفائلا بيان يوم الاربعاء من ليو هيكان أقرب المستشار الاقتصادي للرئيس شي جين بينغ مشجعًا. وألمح ذلك إلى أنه بعد الصدامات المؤلمة في العام الماضي بين الدولة وسوق الأوراق المالية ، تم التوصل إلى تسوية بين خطاب شي “الرخاء المشترك” والاعتراف بأن ثقة السوق مرغوبة وهشة في الوقت نفسه.

على ما يبدو ، جاء هذا التسهيل من شي نفسه وشمل بعض الاعتراف بأن التوهج المطول حول ثاني أكبر سوق للأسهم في العالم ، في هذه الأوقات العصيبة ، قد يكون له قيمة سياسية.

صعدت أسهم شركات التكنولوجيا بقيادة علي بابا ، الأقوى في قائمة ليو لمراهم السوق ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن القطاع كان الأكثر ضرب بشكل مؤلم من خلال الإجراءات التي اتخذتها الصين مؤخرًا ، وجزئيًا لأن الوعد باتفاق بين بكين وواشنطن بشأن تنظيم الشركات الصينية المدرجة في الولايات المتحدة يجب أن يعمم على إجراء التقييمات بشكل عام.

اشتعلت في العاصفة كان أ تقرير جي بي مورجان تشيس يوم الاثنين الماضي خفضت تصنيف أكثر من عشرين من أسهم الإنترنت الصينية البارزة ، واصفة السلة بأنها “غير جذابة ، مع عدم وجود دعم تقييم على المدى القريب”. سخر التقرير من المرح بسبب المسيرة بعد أيام قليلة. نظرية أخرى هي أن بروز التقرير ونبرته السلبية ساعدا على حث بكين على إعلان أرضية عاجلة وليس آجلاً.

ومع ذلك ، هناك عدد من العوامل التي تقف في مواجهة وجهة النظر المتفائلة بشأن تحرك الصين. ظهرت ملاحظة جي بي مورجان من تصحيح تقريبي ملحوظ للأسهم الصينية – عمليات بيع ممتدة أدت إلى تقييمات أقل بكثير من ذروتها في فبراير 2021. كان الغزو الروسي لأوكرانيا ، إلى جانب الاضطرابات الجيوسياسية المصاحبة له ، يعني أنه كان هناك القليل من الفرامل المرئية في دوامة الانحدار. لم يكن تحرك الصين ، في هذا السياق ، تحولًا كبيرًا في العقلية بقدر ما كان بمثابة قاطع دائرة طوارئ تم إطلاقه عندما وصل صناع السياسة إلى عتبة الألم لديهم.

كما أشار التجار ، كان ارتفاع يوم الخميس مدفوعًا بصناديق التحوط والضغط على البائعين على المكشوف. الأموال الطويلة فقط – الأجنبية والمحلية – لا يزال يتعين عليها القيام بمراهنات نهائية. ومما يزيد من ترددها أن الإشارات الصادرة عن ليو ولجنة الاستقرار المالي والتنمية التي يرأسها قوبلت بصمت شبه تام من شركات التكنولوجيا والشركات الأخرى. يرسم مسيرة السوق فرحة شخص قيل له إن حالته الطبية الكئيبة يمكن علاجها بسهولة ؛ رد فعل الشركات هو أكثر من وهج “خدعني مرة واحدة”.

تلوح في الأفق فوق ذلك ديناميكيات لا تستطيع بكين تغييرها. على الرغم من ندرة التشنجات التي تعزز الثقة في الصين ، إلا أنها ليست غير مسبوقة. لديهم أوجه تشابه في التجارب الناجحة التي أعقبت الأزمة المالية العالمية وبعد عام 2014 ، عندما ساد الذعر المتعلق بالنمو المحلي أو الحروب التجارية الأمريكية.

ومع ذلك ، في المناسبات السابقة ، تم إطلاق معزز الثقة الصيني في الأسواق حيث لا تزال العولمة تشعر أنه لا يمكن إيقافها بشكل أساسي ، وبدا الانفصال خطرًا بعيدًا. لا يمكن قول أي منهما بثقة الآن.

حتى قبل أن يؤدي غزو أوكرانيا إلى تصعيد المخاوف من تفكك العولمة وفصلها ، كانت القومية التكنولوجية ، وإعادة رسم سلاسل التوريد وغيرها من التوجهات الكبرى ، قيد المراجعة. حسابات حول الاستثمار في الأسهم الصينية. لم ينحسر الغموض الذي يكتنف موقف بكين مع موسكو. تصريحات شي يوم الجمعة في اتصال هاتفي مع الرئيس الأمريكي جو بايدن بأن المجتمع الدولي “يجب أن يعمل من أجل السلام والهدوء” ، كان ذلك بمثابة تهدئة سطحية ولكن من غير المرجح أن يغير القلق الأساسي بشأن الانفصال. لا يزال تردد المستثمرين بشأن الصين يحمل الكثير من الأعذار الصحيحة.

تعتبر الإجراءات التي اتخذتها بكين الأسبوع الماضي مهمة لتحييد بعض المخاوف الأكثر خصوصية المتعلقة بالسياسات المحلية التي ضربت قطاعات معينة في سوق الأسهم. لكن هذا يجعل السوق الصينية بمثابة وكيل مباشر أكثر لوجهات نظر المستثمرين حول مستقبل العولمة.

[email protected]