لم يشترِ بنك إنجلترا أي سندات اليوم ، بعد شراء 22 مليون جنيه إسترليني فقط يوم الاثنين ، بدلاً من 5 مليارات جنيه إسترليني في اليوم

إن توصيل هذا بعناية ليس محوراً للتيسير الكمي ولكنه “دعم” مؤقت لتهدئة حالة من الذعر. وقد هدأ الذعر مع الحد الأدنى من عمليات الشراء.

بواسطة وولف ريختر إلى عن على شارع وولف.

كان هذا هو المحور سيئ السمعة بالعودة إلى التيسير الكمي: أعلن بنك إنجلترا في 28 سبتمبر أنه سيشتري ما يصل إلى 5 مليارات جنيه إسترليني يوميًا من السندات الحكومية البريطانية (السندات الذهبية) “بطريقة مؤقتة ومستهدفة”. وقالت على وجه التحديد ، “الغرض من هذه المشتريات هو استعادة ظروف السوق المنتظمة. ” وقالت إن البرنامج سينتهي في 14 أكتوبر تشرين الأول.

جاء ذلك بعد أن تراجعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأمد الأسبوع الماضي ، مع اقتراب عائد السندات لأجل 10 سنوات في 28 سبتمبر من 5٪. كان الذعر قد اندلع بعد أن تلقت صناديق التقاعد البريطانية ذات الاستدانة العالية بأصول بقيمة 1.5 تريليون جنيه إسترليني طلبات الهامش على مشتقاتها القائمة على الذهب والمرتبطة باستراتيجية الاستثمار القائم على المسؤولية (LDI) (وأوضح هنا). بدأت صناديق المعاشات التقاعدية في التخلص من السندات الائتمانية إلى جانب الأصول الأخرى لتلبية طلبات الهامش هذه ، مما أدى إلى حدوث دوامة وفاة للذهب.

في 28 سبتمبر ، تدخل بنك إنجلترا وقال إنه سيشتري ما يصل إلى 5 مليارات جنيه إسترليني يوميًا في السوق الثانوية من خلال المزادات حتى 14 أكتوبر. السوق الذي أصبح مختلاً. كما أنها ستمنح صناديق التقاعد وقتًا لحل مشكلاتها.

استقر الإعلان في الأسواق ، وانخفضت عائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى ما دون 4٪ ، وانخفضت العائدات في جميع أنحاء العالم حيث تنفس الجميع الصعداء لأن الذعر لم ينتشر. ولدت مذكرة مفادها أن بنك إنجلترا كان أول بنك مركزي “محوري” للعودة إلى التيسير الكمي.

لكن بنك إنجلترا لم يشتر أي سندات اليوم ، ولم يشتر أي سندات تقريبًا بالأمس ، وقليل جدًا الأسبوع الماضي.

اشترى بنك إنجلترا القليل جدًا خلال الأيام الثلاثة الأولى من البرنامج (28 و 29 و 30 سبتمبر) ، بمتوسط ​​1.21 مليار جنيه إسترليني فقط في اليوم ، بدلاً من 5 مليارات جنيه إسترليني يوميًا ، وفقًا للإفصاحات اليومية لبنك إنجلترا عن مشتريات الذهب في إطار هذا البرنامج . لم تشتري شيئًا تقريبًا يوم الاثنين (3 أكتوبر) ، فقط 22 مليون جنيه إسترليني بحرف M ؛ واشترت 0 جنيه إسترليني – وهذا يعني بالضبط “صفر” – اليوم (4 أكتوبر):

تبين أن البرنامج كان فعالًا للغاية في تهدئة الأسواق ، وتهدئة حالة الذعر ، وتخفيف الارتفاع في العائدات طويلة الأجل ، دون عمليات شراء كبيرة.

يستخدم بنك إنجلترا التسعير الاحتياطي في المزادات. يوم الاثنين ، تلقت 1.91 مليار جنيه إسترليني في شكل عروض لبيع السندات الذهبية ، ورفضت جميعها باستثناء 22 مليون جنيه إسترليني.

فقد تلقت اليوم عروض بقيمة 2.23 مليار جنيه إسترليني ، ورفضتها جميعًا مع تسعيرها الاحتياطي.

مع حدود التسعير هذه ، يقوم بنك إنجلترا بالتواصل أكثر بأن هذا “دعامة” مؤقتة ، كما يسميها ، لتهدئة سوق الذهب ، وليس بداية جولة جديدة من التيسير الكمي ؛ وانها جادة في انهاء البرنامج كما اعلن في 14 تشرين الاول.

في 3 أكتوبر ، بنك انجلترا كرر أن “الغرض من هذه العمليات هو العمل كمسند لاستعادة ظروف السوق المنظمة وتقليل أي مخاطر من انتقال العدوى إلى شروط الائتمان للأسر والشركات في المملكة المتحدة.”

وقالت إنها “تدرس أنماط الطلب وستستمر في استخدام التسعير الاحتياطي لضمان تسليم هدف الدعم للأداة.”

وأضافت أن “البنك على استعداد لتعديل أي من المعايير الأخرى للمزاد من أجل تأمين هذا الهدف”.

في الإعلان نفسه ، في إشارة أخرى إلى أن هذه ليست جولة جديدة من التيسير الكمي ، قالت إنها طلبت من التجار المذهلين “تحديد” ما إذا كانت العروض مقدمة نيابة عنهم أو نيابة عن عملائهم ، بدءًا من 4 أكتوبر.

إن بنك إنجلترا عالق بين سوق الذهب الجامح والتضخم بنسبة 10٪ الذي يعيث فسادًا في الاقتصاد.

انخفض عائد الذنب لمدة 10 سنوات بحوالي 100 نقطة أساس من ذروة الذعر إلى 3.87٪ الآن ، حول ما كان عليه في 23 سبتمبر:

استمتع بقراءة WOLF STREET وتريد دعمه؟ استخدام أدوات منع الإعلانات – أفهم السبب تمامًا – ولكن هل ترغب في دعم الموقع؟ يمكنك التبرع. أنا أقدر ذلك كثيرا. انقر على كوب البيرة والشاي المثلج لمعرفة كيفية القيام بذلك:

هل ترغب في أن يتم إعلامك عبر البريد الإلكتروني عندما ينشر WOLF STREET مقالًا جديدًا؟ سجل هنا.