يعتقد المحللون أن العقوبات الغربية قد تدمر الاقتصاد الروسي

لندن ـ لقد استجابت الدول الغربية الغزو الروسي لأوكرانيا مع مجموعة من العقوبات التي تهدف إلى شل اقتصاد البلاد ، ويشير الاقتصاديون إلى أنها قد تنجح.

مجموعة السبع (مجموعة السبعة) الاقتصادات الكبرى لديها فرضت عقوبات عقابية غير مسبوقة ضد البنك المركزي لروسيا إلى جانب الإجراءات الواسعة التي اتخذها الغرب ضد الأوليغارشية والمسؤولين في البلاد ، بما في ذلك الرئيس الروسي فلاديمير بوتين.

مُنعت البنوك الروسية الرئيسية من نظام المدفوعات الدولي SWIFT ، مما منعها من الاتصال الدولي الآمن ونبذها من جزء كبير من النظام المالي العالمي.

كما استهدفت العقوبات التي أعلنتها الولايات المتحدة خلال عطلة نهاية الأسبوع صندوق الثروة الوطني للاتحاد الروسي ووزارة المالية في الاتحاد الروسي.

كما أنها تحظر بشكل فعال على المستثمرين الغربيين التعامل مع البنك المركزي وتجميد أصوله الخارجية ، ليس أقلها احتياطيات العملات الأجنبية الهائلة التي استخدمها البنك المركزي الكندي كحاجز ضد انخفاض قيمة الأصول المحلية.

في أحدث حملة قمع ضد موسكو ، أعلن الرئيس الأمريكي جو بايدن يوم الثلاثاء أنه سيتم حظر الرحلات الجوية الروسية من المجال الجوي الأمريكي ، بعد قرارات مماثلة من قبل الاتحاد الأوروبي وكندا.

قال وزير المالية الفرنسي برونو لومير يوم الثلاثاء لمحطة إذاعية فرنسية إن الهدف من الجولة الأخيرة من العقوبات هو “التسبب في انهيار الاقتصاد الروسي”.

انخفض الروبل الروسي منذ أن غزت روسيا جارتها الأسبوع الماضي وسجل أدنى مستوى له على الإطلاق عند 109.55 مقابل الدولار صباح الأربعاء. كما شهدت الأسهم الروسية عمليات بيع مكثفة. أغلقت أسواق الأسهم في موسكو يوم الأربعاء لليوم الثالث على التوالي حيث تسعى السلطات لوقف النزيف في أسعار الأصول المحلية.

وفي الوقت نفسه ، أكبر مقرض في البلاد ، سبيربنك، خرجت من عملياتها الأوروبية وشهدت أسهمها المدرجة في لندن تراجعت أكثر من 95٪ لتتداول بنس واحد. أسهم اللاعبين الرئيسيين الآخرين في البلاد في بورصة لندن ، بما في ذلك روسنفت و لوك أويل، انهار أيضا.

ضاعف البنك المركزي الروسي يوم الاثنين سعر الفائدة الرئيسي للبلاد بأكثر من الضعف من 9.5٪ إلى 20٪ في محاولة للحد من التداعيات ، لكن المحللين يعتقدون أن الخطوة لتجميد احتياطيات النقد الأجنبي هي المفتاح لعرقلة قدرتها على استقرار الاقتصاد الروسي.

كتب الاقتصادي السويدي والزميل البارز السابق في المجلس الأطلسي أندرس آسلوند على موقع تويتر يوم الأربعاء أن العقوبات الغربية “أضعفت الموارد المالية الروسية بشكل فعال في يوم واحد”.

وأضاف “من المرجح أن يصبح الوضع أسوأ مما كان عليه في عام 1998 لأنه لا توجد نهاية إيجابية الآن. يبدو أن جميع أسواق رأس المال في روسيا قد اندثرت ومن غير المرجح أن تعود بأي شيء أقل من إصلاحات عميقة”.

مواجهة ‘أزمة مالية خطيرة’

“بينما كان بإمكان البنك المركزي في السابق الاعتماد على احتياطياته لتهدئة أي تقلبات مؤقتة في الروبل ، فإنه لم يعد قادرًا على القيام بذلك. وبدلاً من ذلك ، سوف يحتاج إلى تعديل الأسعار وغيرها من الإجراءات غير السوقية لتحقيق الاستقرار في الروبل ،” كليمنس جراف ، كبير الاقتصاديين الروس في Goldman Sachs.

“الحد من تقلبات الروبل بدون احتياطيات كافية أكثر صعوبة وقد بيع الروبل بالفعل ، مع تداعيات على التضخم والمعدلات.”

رفع بنك Goldman Sachs توقعاته لنهاية العام للتضخم الروسي إلى 17٪ على أساس سنوي من توقع سابق عند 5٪ ، مع انحراف المخاطر إلى الاتجاه الصعودي نظرًا لأن الروبل قد يتعرض لمزيد من البيع ، أو قد يكون CBR كذلك. اضطروا إلى زيادة أسعار الفائدة للحفاظ على الاستقرار.

من المتوقع أيضًا أن يتضرر النمو الاقتصادي بشدة ، وخفضت شركة وول ستريت العملاقة توقعاتها للناتج المحلي الإجمالي لعام 2022 (الناتج المحلي الإجمالي) من توسع بنسبة 2٪ إلى انكماش بنسبة 7٪ على أساس سنوي ، على الرغم من اعتراف Grafe بعدم اليقين المحيط بهذه الأرقام.

“تم تشديد الأوضاع المالية إلى مستوى مشابه لعام 2014 (ضم روسيا لشبه جزيرة القرم) ، وبالتالي نعتقد أن الطلب المحلي سينكمش بنسبة 10٪ [year-on-year] أو أكثر بقليل “.

“في حين أن الصادرات ، من حيث المبدأ ، لم تقيدها العقوبات بشكل كبير حتى الآن ، فإننا نتوقع أن تنكمش بنسبة 5٪ على أساس سنوي بسبب الانقطاع المادي للصادرات عبر موانئ البحر الأسود ، والتي تعد مفيدة لصادرات البضائع السائبة الجافة ، والمخاطر للعقوبات التي تقلل الصادرات الأخرى “.

يشبه مقياس التراجع هذا الانخفاض بنسبة 7.5٪ خلال الأزمة المالية 2008-2009 والانكماش بنسبة 6.8٪ خلال الأزمة المالية الروسية في عام 1998.

قال ليام بيتش ، اقتصادي الأسواق الناشئة في كابيتال إيكونوميكس ، في بيان: “إن تصعيد العقوبات الغربية ، إلى جانب تشديد الأوضاع المالية واحتمال حدوث أزمة مصرفية ، يعني أن الاقتصاد الروسي من المرجح أن يشهد انكماشًا حادًا هذا العام”. لاحظ الثلاثاء.

على الرغم من أن التوقعات لا تزال غير مؤكدة إلى حد كبير ، فإن توقعات كابيتال إيكونوميكس الأساسية تشير إلى انكماش بنسبة 5 ٪ في الناتج المحلي الإجمالي الروسي في عام 2022 مقارنة بتوقعاتها السابقة لنمو 2.5 ٪ ، والتضخم السنوي ليصل إلى 15 ٪ هذا الصيف.

وأشار بيتش إلى أن السيناريو الأسوأ بالنسبة لروسيا من حيث العقوبات الدولية سيشمل قيودًا على تدفق النفط والغاز ، والذي يمثل حوالي نصف جميع صادرات السلع وثلث الإيرادات الحكومية.

وأضاف أن “تقييد هذه من شأنه أن يخنق أيضًا مصدرًا رئيسيًا للدخل الدولاري لشركات الطاقة التي عليها ديون بالعملات الأجنبية وربما يتسبب في أزمة مالية أكبر بكثير في روسيا”.

عمق الركود يعتمد على الصادرات الصين

قال ستيفن بيل ، كبير الاقتصاديين في BMO Global Asset Management ، إن روسيا تواجه الآن “أزمة مالية خطيرة” مع أصبح دور الصين أكثر أهمية من أي وقت مضى إلى موسكو بسبب طلبها على المواد الخام والطاقة.

وأضاف بيل: “لقد نقلت روسيا أيضًا جزءًا كبيرًا من احتياطياتها من العملات الأجنبية إلى العملة الصينية وحولت أنظمة الدفع الخاصة بها إلى البنوك الصينية. قد تمتلك الصين مفتاحًا لقدرة روسيا على استمرار الصراع”.

حتى الآن ، لا توجد عقوبات على الصادرات الروسية ، وتستهدف استثناءات SWIFT بنوكًا معينة للسماح بمواصلة معالجة مدفوعات التصدير. اقترح Grafe لـ Goldman Sachs أن هذا قد لا يكون هو الحال لفترة أطول.

وقال جراف “استعداد مجموعة السبع لتحمل التكاليف آخذ في الازدياد وقد يعني ذلك في النهاية أن تقييد الصادرات الروسية وقبول أسعار سلع أعلى يمكن أن يصبح ممكنا سياسيا”.

يتمثل العائق الرئيسي لروسيا في عدم قدرتها على استخدام احتياطياتها من العملات الأجنبية لضمان الروبل ، لكن غرافي اقترح التغلب على ذلك من خلال تغيير العملة المرجعية للروبل إلى اليوان الصيني من الدولار الأمريكي.

وقال “سيسمح هذا أيضا للبنك المركزي الأردني ووزارة المالية بالالتزام بقواعدهما المالية التي توجه المدخرات المالية الزائدة بسبب ارتفاع أسعار النفط إلى أصول أجنبية”.

ومع ذلك ، فإن إنشاء سوق متعدد العملات سيحتاج إلى تعاون كامل من بكين ، وهو ما يراه بنك جولدمان ساكس غير مرجح نظرًا لخطر العقوبات الثانوية على الصين لمساعدة روسيا في تجنب العقوبات الغربية.

وقالت هيئة الرقابة المصرفية في الصين يوم الأربعاء تعارض الدولة العقوبات المالية ضد روسيا ولن تنضم إليها. رفضت وزارة الخارجية الصينية حتى الآن وصف الهجوم على أوكرانيا بأنه غزو ، بدلاً من ذلك تعزيز الدبلوماسية والمفاوضات.