من المحتمل ألا يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذا العام. لماذا هذه أخبار جيدة للأسواق

نيويورك (سي إن إن) تتوق وول ستريت إلى رؤية مجلس الاحتياطي الفيدرالي ينهي رفع أسعار الفائدة دورة الأسواق المضطربة واختبار معنويات المستثمرين. بالرغم من من المحتمل حدوث توقف مؤقت في رفع أسعار الفائدة ، وقد تكون التخفيضات أبعد مما يعتقد البعض.

المخزون ظل السوق صامدًا هذا العام بعد عام 2022 الوحشي الذي عصف به التضخم المستمر ، ورفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة ، وإغلاق كوفيد والتوترات الجيوسياسية.

مع ذلك ، ظل المستثمرون في حالة تأهب قصوى لعلامات تدل على أن البنك المركزي قد يتخلى عن مقطعه السريع من زيادات أسعار الفائدة. أصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع سعر الفائدة العاشر على التوالي هذا ممكن، ورفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة. كما فتح البنك المركزي الباب أمام وقفة ، لتسريع الرهانات على ذلك سوف يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي استقرت أسعار الفائدة في اجتماعه المقبل في يونيو وخفضت أسعار الفائدة في أقرب وقت في يوليو.

لكن الخبراء يقولون إن بنك الاحتياطي الفيدرالي ربما لن يخفض أسعار الفائدة قريبًا ، على الأقل إذا ظل الاقتصاد حارًا (كل الرهانات متوقفة إذا تخلف الولايات المتحدة عن سداد ديونها). يقولون إن وقفة رفع سعر الفائدة يمكن أن تكون في الواقع أفضل للأسهم من الخفض.

من غير المرجح أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في يوليو

يقول الخبراء إن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض أسعار الفائدة في أي وقت قريب لسببين رئيسيين: ظل التضخم ثابتًا ، وبقي الاقتصاد قويًا.

على الرغم من استقرار الأسعار ، لا يزال التضخم قائمًا أعلى بكثير هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. مؤشر سعر نفقات الاستهلاك الشخصي ، مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي ، ارتفع بنسبة 4.2٪ لمدة 12 شهرًا المنتهية في مارس.

في غضون ذلك ، وصلت البطالة الأمريكية إلى مستوى سجل منخفض. سوق الإسكان في الولايات المتحدة يبرد، لكن انخفاض المخزون والطلب المستمر يدفعان أسعار المساكن للارتفاع في بعض أنحاء البلاد.

بعبارة أخرى ، لا يوجد شيء – على الأقل ، ليس بعد – لإقناع بنك الاحتياطي الفيدرالي بأنه يجب أن يركز على خفض أسعار الفائدة.

وقالت كارا مورفي ، كبيرة مسؤولي الاستثمار في Kestra Investment Management: “نادراً ما يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون حدوث أزمة ما بينهما”.

الاحتياطي الفيدرالي الماضي معدلات مخفضة بعد اجتماع طارئ في مارس 2020 ، عندما أدى ظهور جائحة Covid-19 إلى اندلاع الأسواق الأمريكية في أول سوق هابطة منذ 11 عامًا وأثار الذعر من أن الاقتصاد العالمي قد ينزلق إلى ركود عميق.

أثار انهيار بنك وادي السيليكون وبنك سيجنتشر وبنك فيرست ريبابليك هذا العام مخاوف من أن يواجه القطاع المصرفي مزيدًا من الاضطرابات وتشديد معايير الائتمان. لكن الاضطراب تم احتواءه إلى حد كبير في البنوك الإقليمية ، وقام القادة الماليون والاقتصاديون بذلك صيانتها أن القطاع المصرفي لا يزال مستقرا.

يقول ليز آن سوندرز ، كبير محللي الاستثمار في تشارلز شواب ، إن تحولًا خطيرًا نحو الأسوأ في القطاع المصرفي ، أو انهيار داخلي في سوق العمل أو هبوط مماثل للاقتصاد يجب أن يحدث للبنك المركزي لخفض أسعار الفائدة في يوليو.

“الاحتياطي الفيدرالي سيفقد أي مصداقية هم ذهبوا إذا لم يكن هناك سبب ، فقد انتقلوا من المشي لمسافات طويلة إلى القطع “.

هل سيخفض يوليو مخزونات الفوائد؟

حتى لو قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة قريبًا ، فإن الاتجاه الصعودي الفوري ليس مضمونًا.

يُظهر التاريخ أن الأسهم تميل إلى الأداء الفاتر بعد محور لتخفيضات أسعار الفائدة مقارنةً بالتوقف المؤقت: ستاندرد آند بورز 500 (SPX) قال Credit Suisse في مذكرة في 9 مايو / أيار إنه ارتفع تاريخيا بنسبة 16.9 ٪ في المتوسط ​​في 12 شهرًا بعد الارتفاع الأخير لدورة سعر الفائدة الفيدرالية وانخفض بنسبة 1 ٪ في 12 شهرًا بعد خفض البنك المركزي لأسعار الفائدة لأول مرة.

“بافتراض أن زيادة سعر الفائدة في 3 مايو كانت الأخيرة في هذه الدورة ، فمن المفترض أن تؤدي الأسهم أداءً جيدًا خلال الفترة المتبقية من العام. ومع ذلك ، إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتراجع في يوليو – كما تدل العقود الآجلة – فإن الاتجاه الصعودي سيكون محدودًا بدرجة أكبر قال المحللون.

معدلات القطع قبل الأوان يمكن أن تصمد عواقب وخيمة للاقتصاد.

بين عامي 1972 و 1974 ، رفع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي آنذاك ، آرثر بيرنز ، أسعار الفائدة بشكل كبير. ثم قطعها مرة أخرى مع تقلص الاقتصاد.

عندما ارتفع التضخم في وقت لاحق ، اتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي بقيادة بول فولكر إجراءات صارمة لرفع أسعار الفائدة لترويضها. تجاوزت معدلات الفائدة الفعلية على أموال الاحتياطي الفيدرالي 22٪ بحلول ذروتها في يوليو 1981 ، وساعد تشديد البنك المركزي الشديد على إحداث فترات ركود متتالية أدت إلى ارتفاع معدل البطالة إلى 10٪.

اعترف باول بالخطأ في خطاب ألقاه في أغسطس الماضي في جاكسون هول. وأشار بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ ذلك الحين إلى أنه من المحتمل ألا يخفض أسعار الفائدة هذا العام وأعاد تأكيد التزامه بخفض التضخم.

وقال ماركو بيرونديني ، رئيس الأسهم الأمريكية في أموندي: “لا أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة هذه المرة”.

هذا لا يعني أن خفض سعر الفائدة الفيدرالي هذا العام خارج نطاق البطاقات تمامًا ، كما تقول نيكول ويب ، نائب الرئيس الأول في مجموعة تحسين الثروة. سيرغب بنك الاحتياطي الفيدرالي في النهاية في خفض أسعار الفائدة مرة أخرى إلى أسفل ، ولكن من المحتمل ألا يرغب في القيام بذلك بالوتيرة التاريخية التي رفعها بها تقول خلال العام الماضي.

وقال ويب “يمكنهم خفضنا ببطء إلى 2.5٪ دون أن يرفع وحش التضخم رأسه القبيح مرة أخرى”. “وأنا أعتقد بالفعل أنه ممكن.”