يثبت التضخم استمراره أثناء تحركه عبر اقتصاد منطقة اليورو

قالت كريستين لاغارد ، رئيسة البنك المركزي الأوروبي ، يوم الثلاثاء إن طبيعة مشكلة التضخم في منطقة اليورو تتغير ، وستحتاج أسعار الفائدة إلى أن تكون أعلى لفترة أطول مما كان يعتقده صناع السياسة والمستثمرون ذات مرة.

في حين أن الصدمات التي دفعت معدل التضخم في المنطقة إلى ما يزيد عن 10 في المائة في أواخر العام الماضي ، مثل اختناقات سلسلة التوريد أثناء الوباء وارتفاع أسعار الطاقة بعد الغزو الروسي لأوكرانيا ، بدأت في التلاشي ، فإن تأثيرها لا يزال يمر عبر الاقتصاد. وقالت لاغارد في المؤتمر السنوي العاشر للبنك المركزي في سينترا ، البرتغال ، إن هذا يجعل التضخم أكثر استمرارًا.

وقالت لاغارد إن التراجع الأبطأ في التضخم “ناجم عن حقيقة أن التضخم يشق طريقه عبر الاقتصاد على مراحل ، حيث يحاول وكلاء اقتصاديون مختلفون نقل التكاليف إلى بعضهم البعض”. لقد نقلت الشركات التكاليف إلى العملاء ، ويحاول العمال الآن تعويض خسارة الأجور بسبب ارتفاع الأسعار.

اجتمع محافظو البنوك المركزية من جميع أنحاء أوروبا وأبعد من ذلك ، من كندا إلى جنوب إفريقيا – بما في ذلك جيروم إتش باول ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، وأندرو بيلي ، محافظ بنك إنجلترا – في سينترا في وقت مليء بالتحديات بالنسبة لواضعي السياسات حيث هم معركة لخفض التضخم دون التسبب في آلام اقتصادية لا داعي لها.

رفعت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم أسعار الفائدة بقوة ، وبينما لم يتم الشعور بالتأثير الكامل لهذه التحركات حتى الآن في الاقتصادات المختلفة ، يحاول صناع السياسة تحديد ما إذا كان لديهم معالجة لمشكلة التضخم.

ورفع البنك المركزي الأوروبي ، الذي يضع سياسة للبلدان العشرين التي تستخدم عملة اليورو ، أسعار الفائدة هذا الشهر إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2001 ، وقال إنه من المرجح أن يتبع ذلك المزيد من الزيادات. ارتفعت أسعار المستهلكين في منطقة اليورو بنسبة 6.1 في المائة في مايو مقارنة بالعام السابق ، وهي أبطأ وتيرة في أكثر من عام.

لكن صانعي السياسة ما زالوا قلقين بشأن التضخم الأساسي ، الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة وهو أحد الطرق لقياس مدى عمق ضغوط الأسعار في الاقتصاد. وتراجع هذا المقياس إلى 5.3 بالمئة في مايو من 5.6 بالمئة في الشهر السابق.

وقالت لاجارد يوم الثلاثاء إن البنك المركزي “سيتعين عليه رفع أسعار الفائدة إلى مستويات تقييدية كافية والاحتفاظ بها هناك طالما كان ذلك ضروريًا”.

وأضافت أنه لكي يعود التضخم في منطقة اليورو إلى هدف البنك المركزي البالغ 2 في المائة ، يتعين على الشركات استيعاب تكاليف الأجور المرتفعة وقبول هوامش ربح أقل.

وقالت في العام الماضي ، كانت الشركات قادرة على تمرير تكاليف أعلى بسرعة ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن العملاء لم يتمكنوا من معرفة ما إذا كانت الأسعار المرتفعة ناتجة عن ارتفاع تكاليف الشركة أو السعي لتحقيق أرباح أكبر. لذلك ساهمت الأرباح بنحو الثلثين في التضخم المحلي ، مقارنة بمتوسط ​​الثلث خلال العقدين الماضيين.

يسعى العمال الآن إلى الحصول على رواتب أعلى لتعويض قوتهم الشرائية المفقودة. يتوقع البنك المركزي ارتفاع الأجور بنسبة 14٪ بنهاية عام 2025 مع عودتها إلى مستويات تفشي الوباء ، بمجرد تعديلها لمراعاة التضخم.

وقالت لاغارد إنه يمكن خفض التضخم ، ويمكن للعمال تعويض بعض الأجور المفقودة ، إذا كانت السياسة النقدية مقيدة بما يكفي. ولكي ينجح ذلك ، تحتاج السياسة إلى تقييد الاقتصاد عن طريق تقليل الطلب حتى لا تتمكن الشركات من نقل تكلفة الأجور المرتفعة إلى عملائها بشكل كامل. إذا لم يحدث ذلك ، فسيظل التضخم مرتفعا بعناد.

قالت لاغارد إن البنك المركزي سيحتاج إلى “سياسة أكثر ثباتًا” لمعالجة علامات التضخم طويل الأمد. وهذا يعني الحفاظ على أسعار الفائدة عند مستويات تقييدية حتى يتأكد صانعو السياسة من حل مشكلة اللحاق بالركب.

قالت السيدة لاغارد: “لقد أحرزنا تقدمًا كبيرًا”. “لكن في مواجهة عملية تضخم أكثر استمرارًا ، لا يمكننا التردد ، ولا يمكننا إعلان النصر بعد.”

وأضافت أن البنك المركزي لن يتمكن من القول بثقة على المدى القريب ما إذا كانت أسعار الفائدة قد بلغت ذروتها.

في الليلة السابقة ، تلقى محافظو البنوك المركزية تحذيرًا شديد اللهجة من صندوق النقد الدولي. وقالت جيتا جوبيناث ، النائب الأول للمدير العام للمنظمة ، في كلمة “التضخم يستغرق وقتًا طويلاً للعودة إلى الهدف”.

حددت السيدة جوبيناث نغمة المؤتمر ، الذي يستمر حتى يوم الأربعاء ، بحجة أن البنوك المركزية بحاجة إلى المضي قدماً لخفض التضخم ، على الرغم من التكاليف الاقتصادية.

وقالت جوبيناث إنه حتى مع الإجراءات التي اتخذتها البنوك المركزية العالمية ، فإن “المعركة لن تكون سهلة”. “قد تتكثف الضغوط المالية ، وقد يتعين على النمو أن يتباطأ أكثر.”