الانعكاس السريع في السندات والارتفاع في الأسهم يكبلان الأسبوع الجامح للأسواق

ارتفعت الأسهم والسندات يوم الجمعة، لتواصل انعكاسًا حادًا بعد بيانات جديدة حول صحة سوق العمل الأمريكي في نهاية أسبوع مضطرب بالنسبة للمستثمرين.

وانخفض عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات، والذي يدعم أسعار الفائدة على كل شيء من القروض العقارية إلى القروض التجارية، بنسبة 0.1 نقطة مئوية يوم الجمعة، وهو انخفاض كبير آخر لسوق تقاس فيه التحركات اليومية بمئات من النقطة. العائدات تتحرك عكسيا مع الأسعار.

أظهر تقرير جديد أن الاقتصاد الأمريكي أضاف وظائف أقل من المتوقع في أكتوبر، وهي علامة على تباطؤ سوق العمل الذي يمكن أن يقلل من حاجة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع سعر الفائدة الرئيسي مرة أخرى حيث يهدف إلى إبطاء الاقتصاد لمحاربة التضخم. .

وساعد ذلك على رفع سوق الأسهم، التي تعرضت لعمليات بيع مع ارتفاع أسعار الفائدة في الأشهر الأخيرة. وأنهى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأسبوع مرتفعًا بنسبة 6% تقريبًا، مسجلاً أفضل أسبوع له خلال العام.

بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع سعر الفائدة الرئيسي قصير الأجل في مارس من العام الماضي، لكن المستثمرين في الآونة الأخيرة أصبحوا يركزون على أسعار السوق الأطول أجلا، والتي تحركها مجموعة متنوعة من العوامل مثل النمو الاقتصادي وتوقعات التضخم، وليس فقط قرارات سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي. . بدأت هذه المعدلات طويلة الأجل في الارتفاع في أغسطس، مما أدى إلى تكثيف المخاوف بشأن استدامة كومة الديون الحكومية البالغة 33 تريليون دولار، من بين مخاوف أخرى.

وتبددت هذه المخاوف إلى حد ما هذا الأسبوع. ورحب المستثمرون بخطط وزارة الخزانة لتحويل اقتراضها نحو الديون قصيرة الأجل، مما يخفف الضغط عن العائدات الأطول أجلا. بعد ذلك، بدا أن جيروم باول، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، يعمل على تهدئة أعصاب المستثمرين بعد أن أبقى البنك المركزي أسعار الفائدة ثابتة للاجتماع الثاني على التوالي. ويشير نمو الوظائف الأضعف من المتوقع أيضًا إلى أن جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لإبطاء الاقتصاد كان لها تأثير.

وقال رونالد تمبل، كبير استراتيجيي السوق في لازارد: “بالنسبة لي، تقرير الوظائف إيجابي بلا شك”. “أعتقد أنها إشارة جيدة حقًا إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي بأنهم يبطئون الاقتصاد وأنهم لا يحتاجون إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى.”

وانخفض العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بنسبة 0.3 نقطة مئوية خلال الأسبوع إلى أقل بقليل من 4.6 في المائة، وهو أكبر انخفاض له منذ الاضطرابات المصرفية في مارس. ومع ذلك، لا يزال العائد أعلى بأكثر من نصف نقطة مئوية عما كان عليه في بداية أغسطس.

أدى انخفاض العائدات هذا الأسبوع إلى ارتفاع واسع النطاق في أسواق الأسهم. وارتفع مؤشر راسل 2000 للشركات الصغيرة، الأكثر حساسية لمد وجزر الاقتصاد، بنسبة 2.8 في المائة يوم الجمعة. وانخفض هذا المؤشر بأكثر من 18 بالمئة في الأشهر الأخيرة، لكنه ارتفع هذا الأسبوع بنسبة 8 بالمئة تقريبًا، وهي أكبر زيادة خلال أسبوع منذ التعافي المبكر من الوباء في عام 2020.

ومع ذلك، حذر بعض المستثمرين من أن رد فعل السوق قد لا يعكس مثل هذه القصة الوردية. وارتفع معدل البطالة إلى 3.9% في أكتوبر، من 3.8% في الشهر السابق، في حين انخفض عدد الأشخاص الذين يعملون أو يبحثون بنشاط عن عمل.

وقالت بليرينا أوروتشي، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في شركة تي رو برايس: “ما يقلقني هو أنه عندما نرى مثل هذه الزيادة في معدل البطالة، فإنها تميل إلى الاتجاه نحو الارتفاع”. “وهذا ما أراقبه عن كثب. وبخلاف ذلك فإن التباطؤ في التوظيف يبدو منظما.

بعد تقرير الوظائف، قلل المستثمرون من احتمال قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة في اجتماعه المقبل، في ديسمبر/كانون الأول، وقدموا توقعات بتخفيض أسعار الفائدة في العام المقبل، في إشارة إلى أنهم يعتقدون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من رفع أسعار الفائدة وأن الاقتصاد سوف يتعافى. الاستمرار في التباطؤ.

قال السيد باول، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، يوم الأربعاء، إن الزيادة الأخيرة في أسعار الفائدة طويلة الأجل، والتي تزيد أيضًا من تكاليف الاقتراض وتبطئ الاقتصاد، يجب أن تكون “مستمرة” حتى تلعب دورًا في إقناع صناع السياسات بعدم القيام بذلك. رفع سعر الفائدة الرئيسي مرة أخرى.

ولكن إذا استمر الانعكاس الأخير في سوق السندات واستمرت العائدات في الانخفاض، فمن “المفارقة” أن ذلك قد يجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر احتمالاً لرفع سعر الفائدة في ديسمبر، كما قال مارك داودينج، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة بلوباي لإدارة الأصول، لأنه سيفعل ذلك. خفض تكاليف الاقتراض وتخفيف القيود على الاقتصاد.

وبينما من المتوقع أن يؤدي تباطؤ الاقتصاد إلى خفض أسعار الفائدة طويلة الأجل بمرور الوقت، فإن المخاوف بشأن من سيشتري طوفان الديون التي من المقرر أن تصدرها الحكومة الأمريكية يمكن أن تدفع أسعار الفائدة في الاتجاه المعاكس.

وقال بول كريستوفر، رئيس استراتيجية الاستثمار العالمية في معهد ويلز فارجو للاستثمار: “هناك قوتان متعارضتان في العمل”. “أحدها هو تباطؤ الاقتصاد، الذي أصبح راسخا الآن والذي سيؤدي إلى انخفاض العائدات. ولكن مع مرور الوقت، ستصدر وزارة الخزانة المزيد من الديون وسوف ترتفع تلك العائدات مرة أخرى. نحن في تيار متقاطع الآن”.

جينا سمياليك ساهمت في التقارير.