الأسهم للشراء من أجل التدفقات النقدية على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة الفيدرالية: Goldman Sachs

• ارتفاع أسعار الفائدة يعني توقعات اقتصادية أكثر كآبة وعرقلة أخرى لسوق الأسهم.
• خفض بنك جولدمان ساكس توقعاته لعام 2022 لمؤشر S&P 500.
• تقول الشركة إن الأسهم عالية الجودة قصيرة الأجل سوف تتفوق في الأداء على المدى الطويل.

يوم الأربعاء ، رفعت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 75 نقطة أساس للمرة الثالثة على التوالي.

رفع قرارهم معدل الأموال الفيدرالية إلى نطاق بين 3٪ و 3.25٪ ، وهو أعلى مستوى منذ أوائل عام 2008. ومتوسط ​​توقعاتهم هو أن هذا المعدل سيكون 4.4٪ بحلول نهاية هذا العام.

مع استمرار الكفاح من أجل سحق التضخم ، تتعامل وول ستريت مع ما يمكن أن تجلبه المعدلات المرتفعة إلى جانب تضخم أقل: انخفاض طلب المستهلك الذي يؤدي إلى إبطاء الاقتصاد ، وضعف أسعار الأسهم. يوم الجمعة ، دفعت المخاوف بشأن رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى ستاندرد آند بورز 500 نحو أدنى مستوياتها في العام.

قبل يوم ، جولدمان ساكس خفض استراتيجيي الأسهم هدفهم في نهاية العام للمؤشر من 4300 ، الذي بلغه منتصف أغسطس ، إلى 3600.

وقال المحللون الاستراتيجيون بقيادة ديفيد كوستين في مذكرة: “المسار المتوقع لأسعار الفائدة الآن أعلى مما افترضناه سابقًا ، الأمر الذي يميل توزيع نتائج سوق الأسهم إلى ما دون توقعاتنا السابقة”.

إحدى هذه النتائج هي ما يسمى بالهبوط الصعب حيث تؤدي المعدلات الأعلى إلى حدوث ركود. وقال كوستين إن هذا السيناريو قد يشهد هبوط مؤشر S&P 500 إلى 3400 بحلول نهاية العام ، و 3150 بنهاية الربع الأول.

منخفض معدل البطالة يشير إلى أن دخول المستهلكين وإنفاقهم قد يرتفع بحلول العام المقبل. وقال إن هذا السيناريو سيبقي التضخم مرتفعًا ويقود بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة أكثر من التوقعات الحالية.

وأضاف أنه بناءً على محادثات الفريق مع العملاء ، يعتقد غالبية مستثمري الأسهم الآن أن الهبوط الصعب أمر لا مفر منه. ما يزال غير واضح هو توقيت وحجم ومدة الركود المحتمل. يقدر معظم مديري المحافظ أن الركود قد يضرب الاقتصاد الأمريكي في وقت ما في عام 2023 ، وفقًا لكوستين.

يوصي فريقه الآن بالتمركز الدفاعي في ضوء عدم القدرة على التنبؤ. يجب أن يركز المستثمرون على الأسهم التي تتمتع بميزانيات عمومية قوية ، وعائدات عالية على رأس المال ، ونمو ثابت في المبيعات.

وقال كوستين إن ارتفاع أسعار الفائدة يعني أيضًا أن الأسهم قصيرة الأجل ، تلك التي تولد حصة أكبر من تدفقاتها النقدية في المستقبل القريب ، ستتفوق في أدائها على نظيراتها طويلة الأجل. وأضاف أن ذلك لأن الأسهم ذات التدفقات النقدية المرتبطة بالمستقبل البعيد أكثر حساسية لأسعار الفائدة.

فيما يلي قائمة تضم 26 سهمًا أضافها Goldman إلى سلة الأسهم قصيرة الأجل التي أعيد توازنها.