“توقعات التضخم لا تستحق الورقة التي كُتبت عليها”: هذا يتعلق برد فعل بنك كندا تجاه التضخم ، ولكنه نفس الشيء في الولايات المتحدة وفي كل مكان

“لماذا تختلف دورة التشديد الحالية عن أي شيء لاحظناه في الماضي.”

بواسطة وولف ريختر إلى عن على شارع وولف.

عندما تم إصدار مؤشر أسعار المستهلك الكندي لشهر مايو قبل يومين ، كان – “كما هو متوقع” ، على ما أعتقد – أسوأ بكثير مما كان متوقعًا ، وتجاوز مرة أخرى بهامش كبير توقعات التضخم من قبل بنك كندا . وفقًا لخبراء الاقتصاد الساخطين في البنك الوطني الكندي، يزيد تضخم مؤشر أسعار المستهلكين بمقدار 1.5 نقطة مئوية فوق توقعات بنك كندا لمؤشر أسعار المستهلكين ، متجاوزًا تلك التوقعات في كل خطوة على طول الطريق. وكتبوا في مذكرة أن مايو كانت “أكبر خطأ حتى الآن فيما كان يقلل بشكل منهجي من شأن التضخم”.

لذا ، إذا لم يقرع تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو أجراس الإنذار في مجلس الإدارة [of the Bank of Canada]، يجب أن يتحقق شخص ما من نبضهم الجماعي “.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي في كندا بنسبة 7.7٪ في مايو مقارنة بالعام الماضي ، وهو أسوأ معدل تضخم منذ عام 1983 ، وفقًا لإحصاءات كندا:

قام بنك كندا بالفعل برفع أسعار الفائدة بمقدار 125 نقطة أساس إلى 1.50٪. في اجتماعها الأخير ، تضمنت لغة متشددة لارتفاعات أكبر وأكبر مما كان متوقعًا ، مثل رفع 75 نقطة أساس في اجتماع يوليو. شرع بنك كندا أيضًا في كيو تي ، وكانت ميزانيته العمومية تتقلص منذ مارس 2021. لكن رفع أسعار الفائدة واللغة المتشددة في رفع أسعار الفائدة في المستقبل استندت إلى توقعات التضخم الصادرة عن بنك كندا والتي كانت “تقديراً منهجياً للتضخم”. لذا ستصبح دورة رفع المعدل مثيرة للاهتمام.

على أساس شهري ، قفز مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة مذهلة بلغت 1.4٪ في مايو من أبريل ، ولم يتم تعديله موسمياً. وبنسبة 1.1٪ معدلة موسميا. كما هو متوقع ، أود أن أقول ، هذه الارتفاعات فجرت التوقعات تمامًا.

ارتفعت معدلات أسعار المستهلكين الشهرية لشهر مارس وأبريل ومايو ، السنوية ، إلى معدل سنوي قدره 12.5٪.

جاءت الزيادات الساخنة من شهر إلى شهر في جميع المجالات ، وليس فقط في عدد قليل من السلع المرتبطة بالسلع. لقد أعطى بنك كندا أكثر من الأسباب الكافية للضغط على الزناد على 75 نقطة أساس في اجتماعه في 13 يوليو.

“توقعات التضخم لا تستحق الورقة التي كتبوا عليها.”

تم تصوير توقعات التضخم التي أصدرها بنك كندا في كل من اجتماعاته السابقة التي تعود إلى أبريل 2021 بألوان مختلفة في الرسم البياني أدناه من متجر الأسواق المالية التابع للبنك الوطني الكندي. الخط الأحمر هو معدل CPI الفعلي لكل ربع سنة. تبدأ تقديرات بنك كندا في كل اجتماع بمعدل مؤشر أسعار المستهلكين الحالي.

لذلك في اجتماعه في أبريل 2021 (باللون الأزرق الفاتح ، السطر الأول من القاع) ، حيث بدأ التضخم في الارتفاع ، قدر بنك كندا أن مؤشر أسعار المستهلكين سيبلغ ذروته عند أقل من 3٪ بقليل بحلول منتصف عام 2021 ثم ينخفض ​​إلى 2٪ بحلول مارس 2022 ، هاهاهاها.

ثم في اجتماعه في يوليو 2021 ، توقع بنك كندا أن يصل التضخم إلى 3.8٪ بحلول الربع الثالث من عام 2021 ، ثم ينخفض ​​إلى 3٪ تقريبًا الآن ، هاهاها ، وإلى 2٪ بحلول الربع الثالث.

يُظهر الرسم البياني أعلاه مدى السخرية السخيفة التي كانت بعيدة عن توقعات التضخم هذه ، وكيف أن هذا التضخم يمثل بطاقة جامحة كبيرة تزداد سوءًا ، حتى مع بدء انخفاض أسعار السلع.

“بالنسبة لمراقبي بنك كندا الذين يحاولون مقارنة مسار التضخم اليوم بفترات التشديد النقدي السابقة ، استسلموا. ببساطة لا توجد مقارنة في حقبة معدل الهدف بين عشية وضحاها (التي بدأت في منتصف التسعينيات). هذا هو السبب في أن دورة التشديد الحالية لا تشبه أي شيء لاحظناه في الماضي ، “قال وارن لوفلي من البنك الوطني الكندي وتايلور شليش في مذكرتهم.

وقالوا: “على الرغم من عدوانية الإجراءات التي اتخذتها BoC في الماضي ، فقد حان الوقت لتقليب البراغي بشكل أكثر إحكامًا”.

“إن رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في 13 يوليو لن يحل مشكلة التضخم في كندا ، وليس مع تشديد أسواق العمل كما هي. جانبا ، بيانات الوظائف الشاغرة مثيرة للقلق بشكل واضح ، ولن يتم معالجة النقص الحاد في اليد العاملة في كندا بسرعة على الرغم من استئناف النمو السكاني الصحي. [through immigration]كتبوا.

وأضافوا – مرشوشة بروح تضخم صارخة:

للتلخيص: لدينا تضخم خارج عن السيطرة. إن مجرد إرسال المزيد من الأموال للأسر مثلما فعلت بعض الحكومات (أو تنوي القيام به) يشبه تمامًا إضافة البنزين (وهو نفسه مكلف بالفعل) إلى النار.

يتطلب التضخم رد فعل قوي من بنك كندا ، بما في ذلك زيادة قدرها 75 نقطة أساس في غضون ثلاثة أسابيع.

لم تفعل الزيادات الاستثنائية في أسعار الفائدة الكثير للتحكم في الأسعار (حتى الآن) لكنها قلبت أسواق الإسكان رأسًا على عقب. تحمل نفوس المستهلكين مراقبة وتزايدت مخاطر الركود.

“في الواقع ، مع بيانات التضخم مثل هذه ، فإن تأمين” هبوط ناعم “قد يكون مثل خيط عين إبرة. لم نتخلى عن الأمل تمامًا ، ولكن تقرير مؤشر أسعار المستهلكين اليوم يجب أن يوقظ حتى أكثر المتحمسين بيننا “.

كما كان بنك الاحتياطي الفيدرالي بعيدًا بشكل يبعث على السخرية عن توقعاته للتضخم في كل خطوة على طول الطريق ، وقد أصبح الآن محبطًا بسبب استخدامه “المؤقت” والعابر “. كما أن البنك المركزي الأوروبي كان بعيدًا إلى حد يبعث على السخرية فيما يتعلق بتوقعاته الخاصة بالتضخم. وسياساتهم النقدية – رفضهم رفع أسعار الفائدة اعتبارًا من أوائل عام 2021 ، ورفضهم إنهاء التيسير الكمي وبدء كيو تي في نفس الوقت – كانت مدفوعة بهذا التقليل السخيف من التضخم. لكنهم الآن حصلوا على المذكرة.

إنه تحول مثير للاهتمام للأحداث أن الاقتصاديين في البنوك الكبرى في كندا والولايات المتحدة وفي كل مكان يحثون البنوك المركزية الخاصة بهم على اتخاذ إجراءات صارمة ضد التضخم عن طريق رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر وأصعب حيث يهدد هذا التضخم بالخروج عن نطاق السيطرة ، وبعد ذلك سيكون الضرر الاقتصادي والمالي الناجم عن التضخم الجامح هائلاً.

لقد استجابت أسواق الأسهم والسندات بالفعل بحدة لسيناريو التشديد هذا ، وفي كندا ، “انقلبت أسواق الإسكان رأساً على عقب” بالفعل ، وبدأت البنوك المركزية للتو في التشديد ، ولا يمكن مقارنة أي شيء فعلته البنوك المركزية في العقود الأخيرة بما سيأتي بعد ذلك ، وإذا كان الركود جزءًا من صفقة للسيطرة على هذا التضخم الجامح ، فليكن.

استمتع بقراءة WOLF STREET وتريد دعمه؟ استخدام أدوات منع الإعلانات – أفهم السبب تمامًا – ولكن هل ترغب في دعم الموقع؟ يمكنك التبرع. أنا أقدر ذلك كثيرا. انقر على كوب البيرة والشاي المثلج لمعرفة كيفية القيام بذلك:

هل ترغب في أن يتم إعلامك عبر البريد الإلكتروني عندما ينشر WOLF STREET مقالًا جديدًا؟ سجل هنا.