شركة China Evergrande تعلق التداول مع اضطراب جديد في سوق العقارات

قبل بضعة أسابيع فقط، كانت شركة تشاينا إيفرجراند، أكبر شركة تطوير عقاري مثقلة بالديون في العالم، تكتب فصلها التالي وتعمل على حل نزاعاتها المالية مع دائنيها. ثم جاء سيل من الأخبار السيئة وتمزقت الصفحات.

كان الموظفون في ذراع إدارة الثروات بالشركة محتجز من قبل السلطات. وبحسب ما ورد يتم احتجاز اثنين من كبار المديرين التنفيذيين السابقين ويخضع رئيسها الملياردير لمراقبة الشرطة. وفر المستثمرون، وقاموا ببيع أسهمهم، مما أدى إلى انخفاض أسهم الشركة المتعثرة بالفعل بأكثر من 40 بالمائة خلال الأسبوع الماضي.

تفاقمت مشاكل Evergrande يوم الخميس عندما علقت الشركة التداول في أسهم شركاتها الثلاث المتداولة علنًا في هونغ كونغ دون إبداء السبب.

وفي وقت لاحق من يوم الخميس، أكدت شركة إيفرجراند في ملف مقدم إلى بورصة هونج كونج أن رئيسها، هوي كا يان، “خضع لإجراءات إلزامية” من قبل السلطات للاشتباه في ارتكابه “جرائم غير قانونية”. وأضافت أن الأسهم لن يتم تداولها “حتى إشعار آخر”.

ولم تقدم الشركة سوى القليل من المعلومات الأخرى في الأيام الأخيرة حول التطورات التي تورط فيها مديروها التنفيذيون، والتي كشفت عنها الشرطة الصينية ونشرتها وسائل الإعلام المحلية والأجنبية. واكتفى إيفرجراند بالقول إن الشركة تخضع للتحقيق ولن تكون قادرة على المضي قدمًا في عملية إعادة هيكلة مهمة لديونها. وترك المستثمرون لملء الفراغات.

وزادت الأحداث المتسارعة من الضغوط المتزايدة على صناع القرار السياسي في بكين الذين يحاولون معالجة أزمة العقارات في الصين. قبل عامين، أدى انهيار إيفرجراندي تحت ديون بقيمة 300 مليار دولار إلى وضع العالم على حافة الهاوية. والآن عادت الشركة إلى دائرة الضوء، وأصبح عجزها عن حل الأمور مع مقرضيها يلقي بظلاله على المشهد العقاري في الصين، الذي أصبح بالفعل مليئاً بعلامات الإعسار.

إن عدم اليقين بشأن مصير Evergrande، التي كان لديها ما يقرب من 110.000 موظف حتى يوليو، يؤدي إلى تعميق المخاوف بشأن العشرات من المطورين الآخرين الذين تخلفوا عن السداد خلال العامين الماضيين. وتعمل شركة تطوير صينية كبرى أخرى، وهي شركة كانتري جاردن، التي أعلنت عن خسارة قدرها 7.3 مليار دولار في النصف الأول من العام، على تسوية ديونها مع حاملي السندات.

وقالت ساندرا تشاو، الرئيسة المشاركة لأبحاث منطقة آسيا والمحيط الهادئ في شركة CreditSights لتحليل الائتمان: “إن ذلك يثير أسئلة أكثر من الإجابات”. “في بيئة يشعر فيها الناس بالتوتر، لا يساعد ذلك. وكانت المعنويات سيئة بالفعل في قطاع العقارات.

وتراجعت أسهم العقارات الصينية ووصلت في الأيام الأخيرة إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات. مشتري المنازل متقلبون. كما أن بعض المستثمرين الأجانب الذين أقرضوا الأموال للمطورين الصينيين بدأوا يفقدون الثقة في أنهم سوف يحصلون على أموالهم على الإطلاق.

ويعاني سوق الإسكان في الصين، الذي كان يغذيه الاقتراض في السابق، من الضرر لعدة سنوات منذ أن اتخذت بكين إجراءات صارمة ضد قدرة شركات العقارات على تحمل المزيد من الديون. في عام 2021، كان Evergrande من بين أوائل وأبرز الشركات التي تخلفت عن سداد الفواتير غير المدفوعة. وتبعهم العشرات من شركات التطوير الخاصة الأخرى، الأمر الذي أثار المخاوف بشأن اقتصاد الصين الأوسع، الذي اعتمد لفترة طويلة على سوق الإسكان لتحقيق نموه.

أطلق خروج الصين من عمليات الإغلاق الناجمة عن الجائحة في بداية هذا العام العنان للتفاؤل بأن بعض المطورين سيكونون قادرين على المضي قدمًا، مدعومين بمبيعات المنازل الجديدة والتقدم في المفاوضات مع الدائنين. واستمر التجار في مبادلة سندات المطورين المتعثرين، في بعض الأحيان مقابل سنتات على الدولار، متوقعين أن يتمكنوا من كسب المال بمجرد قيام الشركات بتسوية ديونها.

لكن في الأشهر الأخيرة، تعثر سوق الإسكان وانخفضت مبيعات الشقق. وكان فقدان الثقة بين مشتري المنازل سبباً في تقييد المطورين القلائل المتبقين الذين تمكنوا من تجنب التخلف عن السداد.

وفي الأسابيع الأخيرة، عرضت بكين تدابير جديدة لتعزيز سوق العقارات، مثل خفض أسعار الفائدة على الرهن العقاري. حاولت بعض أكبر المدن الصينية تخفيف القيود المفروضة على شراء المنازل. لكن جهودهم لم تفعل شيئا يذكر لعكس اتجاه التشاؤم الأوسع نطاقا بين الأسر الصينية التي تشعر بقلق عميق بشأن الإنفاق. ويواجه أحد كبار المطورين، شركة تشاينا أوشن وايد، تصفية بأمر من المحكمة بسبب نفاد صبر الدائنين الأجانب. وقالت إيفرجراند الأسبوع الماضي إنها اضطرت إلى إعادة تقييم اقتراح إعادة الهيكلة الخاص بها لأن مبيعاتها فشلت في تلبية التوقعات، مما جعلها أقرب إلى التصفية المحتملة.

وعلى طول الطريق، انسحب بعض الدائنين المتبقين الذين كانوا يؤمنون بأن المطورين سيكونون قادرين على دفع بعض فواتيرهم.

قال ميشيل لوي، الرئيس التنفيذي لشركة إس سي لوي، وهي شركة استثمار كان لها في السابق مركز صغير في سندات إيفرجراند: “نجد أن القطاع غير قابل للاستثمار”، مستشهدا بضعف المعلومات والإفصاحات.

لقد كشفت مشاكل شركة إيفرجراند والمطورين الآخرين عن مشاكل أعمق داخل النظام المالي الصيني، الذي استوعب لفترة طويلة الاقتراض غير المقيد، والتوسع غير المقيد، والفساد في كثير من الأحيان. ومع ذلك، حتى مع قيام الجهات التنظيمية بتشديد القواعد ومحاولة إجبار الشركات على التصرف، فإن إيفرجراند لا تزال تبرز بسبب سوء إدارة الشركات.

عندما واجهت أزمة نقدية قبل عامين، لجأت إيفرجراند إلى موظفيها، مما دفع الكثيرين إلى إقراضها المال من خلال وحدة إدارة الثروات التابعة لها. وقالت السلطات في مدينة شنتشن بجنوب الصين هذا الشهر إنها احتجزت بعض الموظفين في وحدة إدارة الثروات.

وأكد إيفرجراند الاعتقالات دون تقديم أي تفاصيل، مما أضاف لغزًا جديدًا لشركة لم تكن أبدًا حريصة بشكل خاص على إبقاء مستثمريها على اطلاع. ثم ألغت الشركة اجتماعات مهمة لوضع اللمسات الأخيرة على خطة إعادة الهيكلة وألقت باللوم على تدهور المبيعات وقالت إنها لا تستطيع إصدار ديون جديدة كجزء من خطة إعادة الهيكلة بسبب تحقيق في أعمالها الرئيسية التي يتم تداول أسهمها في البر الرئيسي.

تشبث المستثمرون الذين تركهم إيفرجراند في الظلام بتقارير وسائل الإعلام في الأيام الأخيرة. ذكرت وسائل إعلام صينية، اليوم الاثنين كايكسين وذكرت أن السلطات احتجزت شيا هايجون، الرئيس التنفيذي السابق لشركة إيفرجراند، وبان دارونج، المدير المالي السابق. استقال المديران التنفيذيان السابقان من Evergrande العام الماضي بسبب تورطهما في خطة لسحب ملياري دولار من إحدى الشركات التابعة إلى خزائن الشركة القابضة الرئيسية في Evergrande.

ثم يوم الاربعاء بلومبرج وذكرت الأخبار أن السيد هوي، رئيس مجلس الإدارة الذي كان أيضًا مؤسس شركة Evergrande، قد اقتيد من قبل الشرطة وكان تحت المراقبة السكنية. ولم تؤكد الشركة اعتقال السيد بان والسيد شيا.

ومع تعثر المفاوضات بشأن سداد الدائنين الأجانب لشركات مثل إيفرجراند، وتزايد تشاؤم الدائنين، فإن مصدرا مهما لتمويل الشركات الصينية ينضب.

وقالت أليسيا جارسيا هيريرو، كبيرة الاقتصاديين لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في ناتيكسيس: “الباب يُغلق أمام الشركات الصينية لإصدار ديون في الخارج”.

وقالت السيدة غارسيا هيريرو إن الشركات الصينية الخاصة ستحتاج إلى أن تكون قادرة على جمع الأموال من المستثمرين الأجانب إذا أرادت التوسع. وقالت إن معظم المستثمرين لم يعودوا مرتاحين للقيام بذلك.

“عندما يحتاجون إلى السوق، هل سيكون هناك؟ أنا لا أعتقد ذلك.”

كلير فو ساهمت في التقارير.