ما التالي بالنسبة لسوق الأسهم مع تحرك الاحتياطي الفيدرالي نحو ذروة ذروة التشدد

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في 21 أبريل خلال حلقة نقاش استضافها صندوق النقد الدولي في واشنطن أن البنك المركزي لا “يعول” على التضخم بعد أن بلغ ذروته في مارس. “من المناسب في رأيي أن يكون تتحرك بسرعة أكبر قليلاًقال باول ، وضع رفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس “على الطاولة” لاجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أوائل الشهر المقبل وترك الباب مفتوحًا لمزيد من التحركات الضخمة في الأشهر المقبلة.

أغلقت الأسهم الأمريكية على انخفاض حاد بعد تصريحاته وجميع المؤشرات الثلاثة الرئيسية خسائر ممتدة يوم الجمعة، حيث سجل مؤشر داو جونز الصناعي أكبر انخفاض يومي له بالنسبة المئوية منذ أواخر أكتوبر 2020. يتصارع المستثمرون مع “قوى قوية جدًا” في السوق ، وفقًا لستيفن فيولين ، مدير المحفظة في شركة FLPutnam Investment Management Co.

قال كمان عبر الهاتف: “إن الزخم الاقتصادي الهائل من التعافي من الوباء يقابله تحول سريع للغاية في السياسة النقدية”. “الأسواق تكافح ، كما نحن جميعًا ، لفهم كيفية حدوث ذلك. لست متأكدًا من أن أي شخص يعرف الإجابة حقًا “.

يريد البنك المركزي هندسة هبوط ناعم للاقتصاد الأمريكي ، بهدف تشديد السياسة النقدية لمحاربة التضخم الأكثر سخونة منذ حوالي أربعة عقود دون التسبب في ركود.

كتب مديرو محفظة Osterweis Capital Management ، إيدي فاتارو ، وجون شيهان ، ودانييل أوه ، في تقرير حول هُم توقعات الربع الثاني لصندوق العائد الإجمالي للشركة.

قال مديرو محافظ Osterweis إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكنه رفع معدل الأموال الفيدرالية المستهدفة لتهدئة الاقتصاد مع تقليص ميزانيته العمومية لرفع معدلات الاستحقاق الأطول واحتواء التضخم ، ولكن “للأسف ، يتطلب تنفيذ خطة تشديد كمي ثنائية الشقين مستوى من الدقة التي لا يعرف عنها بنك الاحتياطي الفيدرالي “.

كما أثاروا مخاوف بشأن موجز منحنى عائد الخزانة ، الانقلاب الأخير، حيث ارتفعت العوائد على المدى القصير فوق العوائد طويلة الأجل ، واصفا ذلك بأنه “نادر في هذه المرحلة من دورة التضييق”. وهذا يعكس “خطأ في السياسة” من وجهة نظرهم ، والذي وصفوه بأنه “ترك المعدلات منخفضة جدًا لفترة طويلة جدًا ، ومن المحتمل أن ترتفع بعد فوات الأوان ، وربما أكثر من اللازم”.

ورفع بنك الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي سعر الفائدة القياسي للمرة الأولى منذ 2018 ، حيث رفعه بمقدار 25 نقطة أساس من قرب الصفر. يبدو أن البنك المركزي الآن في وضع يسمح له بتحميل زيادات أسعاره بشكل مسبق مع احتمال حدوث زيادات أكبر.

قال باول خلال حلقة نقاش يوم 21 أبريل “هناك شيء ما في فكرة التحميل الأمامي” ، قال جيمس بولارد ، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس ، في 18 أبريل إنه لن يستبعد ارتفاع كبير 75 نقطة أساس، على الرغم من أن هذه ليست قضيته الأساسية ، حسبما ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال.

اقرأ: يُظهر متداولو العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي احتمال 94٪ برفع الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 75 نقطة أساس في يونيو ، حسبما تظهر بيانات بورصة شيكاغو التجارية

قال أنتوني: “من المحتمل جدًا أن يتحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس في مايو” ، لكن سوق الأسهم يواجه “صعوبة بعض الشيء في استيعاب” فكرة أن زيادات نصف نقطة قد تأتي أيضًا في يونيو ويوليو. Saglimbene ، استراتيجي السوق العالمية في Ameriprise Financial ، في مقابلة عبر الهاتف.

The Dow DJIA ،
-2.82٪
و S&P 500 SPX ،
-2.77٪
انخفض كل منهما بنحو 3.0٪ يوم الجمعة ، في حين انخفض مؤشر ناسداك المركب ،
-2.55٪
انخفض بنسبة 2.5 ٪ ، وفقًا لبيانات السوق من داو جونز. أنهت جميع المؤشرات الرئيسية الثلاثة الأسبوع بخسائر. انخفض مؤشر داو جونز للأسبوع الرابع على التوالي ، في حين شهد كل من ستاندرد آند بورز 500 وناسداك الأسبوع الثالث على التوالي من الانخفاض.

وفقًا لساجليمبين ، فإن السوق “يعيد ضبط هذه الفكرة بأننا سننتقل إلى معدل طبيعي على الأموال الفيدرالية بشكل أسرع بكثير مما كنا نعتقده” قبل شهر.

قال كمان: “إذا كان هذا هو ذروة الصقور ، وهم يدفعون بقوة في البداية ، فربما يشترون أنفسهم مزيدًا من المرونة في وقت لاحق من العام عندما يبدأون في رؤية تأثير العودة سريعًا إلى الحياد.”

قد يؤدي تسريع وتيرة زيادات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع معدل الأموال الفيدرالية إلى مستوى هدف “محايد” يبلغ حوالي 2.25٪ إلى 2.5٪ قبل نهاية عام 2022 ، وهو ما يُحتمل أن يكون أسرع مما كان يتوقعه المستثمرون ، وفقًا لساجليمبين. وقال إن المعدل ، الذي يتراوح الآن بين 0.25٪ و 0.5٪ ، يعتبر “محايدًا” عندما لا يكون محفزًا أو مقيدًا للنشاط الاقتصادي.

في غضون ذلك ، يشعر المستثمرون بالقلق من قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتقليص ميزانيته العمومية التي تبلغ حوالي 9 تريليونات دولار في إطار برنامج التشديد الكمي ، وفقًا لكمان. يهدف البنك المركزي إلى تسريع وتيرة الخفض مقارنةً بجهوده الأخيرة في التشديد الكمي ، والتي الأسواق المضطربة في 2018. وهوت سوق الأسهم حول عيد الميلاد في ذلك العام.

قال كمان: “القلق الحالي هو أننا نتجه إلى نفس النقطة”. عندما يتعلق الأمر بتخفيض الميزانية العمومية ، “ما هو المبلغ الكبير جدًا؟”

قال ساجليمبين إنه يتوقع أن المستثمرين ربما “ينظرون إلى الماضي” إلى حد كبير في التشديد الكمي حتى تصبح السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي مقيدة ويتباطأ النمو الاقتصادي “بشكل أكثر ماديًا”.

قال سولواي من SEI في المرة الأخيرة التي حاول فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي حل ميزانيته العمومية ، لم يكن التضخم مشكلة. الآن “يحدقون في” ارتفاع التضخم و “يعرفون أن عليهم تشديد الأمور”.

اقرأ: قفز معدل التضخم في الولايات المتحدة إلى 8.5٪ ، كما يُظهر مؤشر أسعار المستهلكين ، حيث أدى ارتفاع أسعار الغاز إلى انتقاد المستهلكين

قال لوك تيلي ، كبير الاقتصاديين في ويلمنجتون ترست ، في مقابلة عبر الهاتف ، في هذه المرحلة ، “يستحق الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا وضروريًا” لمكافحة الارتفاع المفاجئ في تكلفة المعيشة في الولايات المتحدة. لكن تيلي قال إنه يتوقع تراجع التضخم في النصف الثاني من العام ، وسيتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي إبطاء وتيرة زياداته في أسعار الفائدة “بعد القيام بهذا التحميل المسبق”.

ربما يكون السوق قد “تفوق على نفسه فيما يتعلق بتوقعات تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام ،” في رأي لورين جودوين ، الخبير الاقتصادي واستراتيجي المحفظة في نيويورك لايف إنفستمنتس. وقالت عبر الهاتف إن الجمع بين برنامج رفع معدلات الفائدة والتشديد الكمي لبنك الاحتياطي الفيدرالي “قد يتسبب في تشديد الأوضاع المالية في السوق” قبل أن يتمكن البنك المركزي من زيادة أسعار الفائدة بقدر ما يتوقعه السوق في عام 2022.

سيراقب المستثمرون الأسبوع المقبل عن كثب بيانات التضخم لشهر مارس ، وفقًا لمؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي والإنفاق. يتوقع سولواي أن تظهر بيانات التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي ، التي من المقرر أن تصدرها الحكومة الأمريكية في 29 أبريل ، ارتفاعًا في تكلفة المعيشة ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى “ارتفاع أسعار الطاقة والغذاء بشكل حاد”.

الأسبوع المقبل التقويم الاقتصادي يتضمن أيضًا بيانات عن أسعار المساكن في الولايات المتحدة ومبيعات المنازل الجديدة وثقة المستهلك وإنفاق المستهلكين.

قال ساجليمبين من Ameriprise إنه سيراقب تقارير أرباح الشركات الفصلية الأسبوع المقبل من شركات التكنولوجيا “التي تواجه المستهلك” وشركات التكنولوجيا الضخمة. قال ، نقلاً عن شركة Apple Inc. AAPL ، “سيكونون في غاية الأهمية”
-2.78٪و
Meta Platforms Inc. FB ،
-2.11٪و
شركة PepsiCo Inc. PEP
-1.54٪و
شركة كوكا كولا كو ،
-1.45٪و
Microsoft Corp. MSFT ،
-2.41٪و
جنرال موتورز جنرال موتورز ،
-2.14٪
وشركة Alphabet Inc التابعة لشركة Google ، GOOGL ،
-4.15٪
كأمثلة.

اقرأ: قام المستثمرون للتو بسحب 17.5 مليار دولار من الأسهم العالمية. يقول بنك أوف أمريكا إنهم بدأوا للتو.

في غضون ذلك ، قال الكمان من FLPutnam إنه “مرتاح جدًا للبقاء مستثمرًا بالكامل في أسواق الأسهم.” وأشار إلى انخفاض مخاطر الركود لكنه قال إنه يفضل الشركات ذات التدفقات النقدية “هنا والآن” بدلاً من الشركات ذات التوجهات الأكثر نموًا مع توقع أرباح بعيدة في المستقبل. كما قال الكمان إنه يحب الشركات التي تستعد للاستفادة من ارتفاع أسعار السلع الأساسية.

حذر سولواي من SEI: “لقد دخلنا وقتًا أكثر تقلبًا”. “نحتاج حقًا إلى أن نكون أكثر حذراً قليلاً في مقدار المخاطر التي يجب أن نتحملها”.