كارفانا تواجه أزمة نقدية من ارتفاع الديون وارتفاع أسعار الفائدة

قلة من الشركات هي التي تضررت أكثر من ذلك ارتفاع أسعار الفائدة من كارفانا. تضاعفت مصاريف فوائد الشركة تقريبًا في وقت مبكر من هذا العام عندما كانت دفعت للحصول على التمويل للاستحواذ. ارتفعت تكلفة تمويل شراء السيارات بمقدار ثلاثة أرباع هذا العام ، كما فقدت بعض عقاراتها قيمتها. مشترو السيارات ، في غضون ذلك ، يؤجلون عمليات الشراء على أمل أن تنخفض المعدلات.

في مذكرة إلى موظفي كارفانا للإعلان عن تسريح العمال ، ألقى الرئيس التنفيذي إرني جارسيا الثالث باللوم على البيئة الاقتصادية غير المؤكدة التي قال إنها قاسية بشكل خاص على الشركات سريعة النمو التي تبيع المنتجات المتأثرة بأسعار الفائدة المرتفعة. وقال: “لقد فشلنا في التنبؤ بدقة بكيفية حدوث ذلك كله وتأثيره على أعمالنا”.

قالت الشركة إن لديها ملايين العملاء الراضين ، وأن تعطيل صناعة السيارات ليس بالأمر السهل. “لقد رأينا العديد من شركات التجارة الإلكترونية تم شطبها في وقت مبكر من رحلتها فقط لتصبح رائدة في السوق. وقال متحدث: “نحن نخطط لأن نحذو حذونا”. في وقت سابق من هذا الشهر ، قال المسؤولون التنفيذيون في كارفانا إن التدفقات النقدية والربحية هي التركيز الاستراتيجي الآن.

أصبحت كارفانا تحظى بشعبية كبيرة بين مشتري السيارات، مع إعلانات ثقيلة وسيارات خالية من المساومة يتم تسليمها إلى أبوابها. اشترى المستثمرون الأسهم ، مما أدى إلى ارتفاع الأسهم بأكثر من ستة أضعاف. انخفض السهم بأكثر من 97٪ من ذروته العام الماضي. يتم تداول سندات كارفانا في مستويات محزنة.

قال دانييل إمبرو ، العضو المنتدب في شركة Stephens Inc.

حذرت شركة التصنيف S&P Global Ratings من أن سيولة Carvana من المحتمل أن تتآكل بشكل أسرع من المتوقع ، وغيرت التوقعات بشأن تصنيف CCC + إلى سلبي في وقت سابق من هذا الشهر. وقالت إن موقف الشركة لجمع المزيد من السيولة من مستثمري الأسهم والسندات قد تدهور.

قبل أقل من عام ، كانت كارفانا لا تزال تحاول مواكبة الطلب. في فبراير ، وافقت على شراء أعمال مزاد السيارات من شأنه أن يساعد في زيادة المخزون. ومع ذلك ، تباطأت مبيعات السيارات.

في اليوم الذي تم فيه إتمام الصفقة في مايو ، قال السيد جارسيا إنها تجاوزت النمو و تسريح 2500 عامل. قبل أيام ، أصدرت سندات بقيمة 3.275 مليار دولار مع قسيمة بنسبة 10.25 ٪ لتمويل الشراء. ضاعفت القسيمة المرتفعة تقريبًا نفقات الفائدة السنوية لكارفانا وعكست مخاوف المستثمرين من حدوث ركود و ارتفاع التضخم.

ازدهرت كارفانا عندما كانت أسعار الفائدة منخفضة لأنها تستطيع الاقتراض بسعر رخيص لشراء السيارات وتقديم القروض للعملاء. حد الائتمان الخاص بها من

حليف المالية

شراء السيارات كان متوسط ​​سعر الفائدة 2.6٪ العام الماضي ، مقارنة مع 4.5٪ في نهاية سبتمبر. طلب Ally من Carvana أن تخصص 12.5٪ من المبلغ المقترض في أواخر سبتمبر ، ارتفاعًا من 7.5٪ ، مما زاد من تشديد وضعها النقدي. وامتنع متحدث باسم الحليف عن التعليق.

حققت كارفانا أرباحًا كبيرة من بيع قروض السيارات الخاصة بها إلى المستثمرين المتعطشين للعائد. مكاسب القروض تساعد كارفانا على تعويض الخسائر التي تكبدتها من بيع السيارات. عندما أصبح المستثمرون أكثر انتقاءًا لهذه الأوراق المالية في الربيع ، باعت كارفانا العديد من القروض إلى Ally بدلاً من ذلك ، بشروط أقل تفضيلاً. وانخفضت المكاسب التي سجلتها من مبيعات القروض بنحو الثلث في الربع الثالث مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

أخبر السيد جارسيا المحللين في مكالمة هاتفية في 3 نوفمبر أن الشركة ستواصل خفض التكاليف وأن لديها إمكانية الوصول إلى حوالي 4 مليارات دولار من السيولة ، بالإضافة إلى 316 مليون دولار نقدًا وبعض الأصول الأخرى. يشمل المبلغ ما يمكن اقتراضه على خطوط الائتمان لشراء السيارات وتقديم القروض. كما تضمنت أيضًا حوالي 2 مليار دولار من العقارات ، والتي لا تعتبر عادةً أصولًا سائلة.

وقال المدير المالي للشركة إن كارفانا قد تقترض بضمان العقارات التي تشمل المواقع التي اشترتها هذا العام. وقد جمعت سابقًا حوالي 500 مليون دولار من بيع بعض المواقع حيث تقوم بفحص السيارات ثم تأجيرها مرة أخرى لمدة 20 أو 25 عامًا.

وقال محللون إن هذه الخطوة قد تنجح ، لكنها ستضيف أيضًا نفقات. وقالوا إن أي صفقات عقارية ستحدث على الأرجح بشكل مجزأ بمرور الوقت ، أو تتضمن مدفوعات إيجار عالية بسبب مشاكل الائتمان في كارفانا.

قال سكوت ميركل ، الشريك الإداري في إس إل بي كابيتال أدفايزرز ، المتخصصة في معاملات البيع وإعادة الإيجار ، إن عقود الإيجار طويلة الأجل في الفضاء تعتمد بشكل عام على المستأجرين السليمين من الناحية المالية الذين يمكن توقع سداد مدفوعات الإيجار الخاصة بهم لسنوات. وقال إن الظروف العامة للبائعين قد تراجعت في هذا السوق بسبب ارتفاع أسعار الفائدة ، لكن عمليات البيع وإعادة الإيجار لا تزال توفر تكلفة رأس مال أفضل للشركات من التمويل الآخر.

تلقت بعض العقارات المؤجرة من كارفانا استجابة فاترة في السوق. آلة بيع السيارات “الرئيسية” المكونة من 12 طابقًا في أتلانتا والتي باعتها كارفانا واستأجرتها مرة أخرى في ديسمبر أعيد استخدامها هذا الصيف. لا يزال معروضًا في السوق ، وقد تم تخفيض سعر الطلب منذ ذلك الحين.

قالت كارفانا إنها تختبر طرقًا لتحقيق المزيد من مبيعات السيارات ، مثل تحصيل المدفوعات قبل التسليم وجعل العملاء يلتقطون السيارات من آلات البيع الخاصة بها.

“لدينا مجموعة من السيولة الملتزمة. لدينا مجموعة من العقارات ، وأعتقد أننا نشعر أن ذلك يضعنا في وضع جيد للتغلب على هذه العاصفة ، “قال السيد جارسيا للمحللين في المكالمة في 3 نوفمبر.

ساهم بن فولدي وويل فوير وبن آيزن في كتابة هذا المقال.

اكتب إلى Margot Patrick على [email protected] وكريستين بروتون على [email protected]